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近期,关于白酒价格倒挂的消息不少;在618购物节,虽然白酒销量同比增加,但价格却出现了低于出厂价的情况,比如第八代五粮液在线上平台最低可以卖到859元/瓶,国窖1573售价低至939元/瓶,习酒价格已下探至905元/瓶至950元/瓶之间,这些都还是头部的品牌。老孟专门搜了搜,现在还是这种情况,并不只是购物节促销而已。这其实说明一个重要问题,白酒行业面临着高库存的隐忧。
今年6月19日中国酒业协会就发布了研究报告,说2023年的白酒行业已进入新一轮调整期,鼓励酒企去拓展国际市场。说白了,就是国内市场供大于求了,短期想再增长只能向外发展。现在白酒价格普遍倒挂,去库存已然成为趋势,对此酒企的常规做法就是,采取控价停货,给予经销商补贴等方式。而这对于白酒企业来说,就会影响到未来的业绩增长。这也是为什么今年白酒板块下跌了8%的原因,要知道去年它赢下跌了11%。
来看一些数据,从生产端看,今年1-4月全国白酒产量158.1万千升,比2022年同期的261万千升,同比下降了40%,这就是酒企在主动降库存,因为卖不动了。从销售端看,2023年春节后,白酒未能延续旺销势头,五一小旺季也未见明显复苏,在这种情况下,就开始出现了各种促销降价的方式,从而导致整个产业进入价格下跌、去库存的激烈竞争。反应到酒企股价上,自1月反弹到高点后,就开始持续回落。
再看去年的库存数据,2022年,白酒A股上市公司成品酒库存总量同比增长35%至48.2万千升。按照1瓶酒500毫升换算,就有约9.6亿瓶白酒躺在上市酒企仓库里,这还不包括其它900多家规模以上白酒企业和经销商的海量库存。从这更能看到,高企的库存压力已经非常突出。所以,白酒企业是没办法,只能通过降价去减轻库存压力,而现在看,这个过程还很漫长,虽然有经济复苏带动消费需求提升的预期,但想再形成高增长趋势比较难。
下面说一下白酒的商业模式,之所以能不受经济周期影响,主要是靠着一层一层的经销商体系,平滑自身的业绩,以实现稳定的业绩增长。比如,现在经济情况不好,终端白酒不太好卖,但酒企仍然可以要求经销商先打款,只要钱到账了,就能提前确认自身业绩,然后再根据下游销售情况安排发货。所以,并不是酒企没有供需库存波动,而是把这种压力都转移给了经销商,同样,一级经销商会再转嫁给二级经销商。
现在的这种情况,就是下游动销情况实在是不行,但酒企还要求经销商打款,而经销商的钱也有限,提前把钱给了酒企,自己资金状况就会变紧张,此时如果下游的货再卖不出去,就会出现渠道端库存挤压的情况。这时,经销商就会通过打折的方式促销,清理自身库存,这就会造成批价下滑。前几年为了维持酒企自身高增长,人为就造成了这么现在的库存周期;这有点类似于前几年的养猪行业,供应端的过渡增加,一直没明显降下来,也就很难再形成一波持续的好行情。
根据了解,现在酒企很在意回款,甚至在有意加速回款,所以上半年的业绩报告上应该还体现不出来,也就是还能保证二季度业绩,今年全年应该也问题不大。但同样的,之前的高增长就不用想了,而且未来一两年也会有压力。这对于白酒板块来说,中长期并不是好状态,需要一定的时间来消化。其实,这这两三年,很多白马股企业都出现过这种情况,比如东阿阿胶,之前维持利润靠这不断地提价,但到了一定程度,就要用几年时间推倒业绩,然后再重启增长。
#人民币反攻,A股机会来了?#
$洋河股份(SZ002304)$$五粮液(SZ000858)$$泸州老窖(SZ000568)$
(来源:老孟的投资分析圈的财富号 2023-07-06 07:42) [点击查看原文]
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危巫含年轻人喝白酒的越来越少,时代变了!
屈副宫: 这种言论从13年就没听过。
慎讼: 又来了,既然年轻人没有喝白酒了,那为什么一线白酒的业绩还那么好呢?都是老年人喝掉了?前面的业绩打脸不痛吗?还是又来个想打脸的?
詹巡的: 放心吧 年轻人会变老!
家执江: 年轻反对的不是白酒本身,而是酒桌文化。 谁爱喝谁喝,不要强迫他人喝。
童伎注: 涨价涨出来的业绩
终而春: 这四年来涨价了吗?没有吧?
2023-07-06 07:55:34 -
毋河和难喝死了,喝啤酒,饮料不好吗
陈佩五: 当然不好!去看看饮料的配料表,你喝的是一瓶化学元素周期表。
云芸伐: 酒适当喝,利身体,饮料不喝为好
利吉益: 啤酒建议少喝点,有得痛风的隐忧,喝饮料不错,特别是益生菌饮料更佳
廖邢: 你干脆请客,包括请你们领导在内,结婚这些,都用饮料算了,中国的传统文化,会觉得你没有仪式感,太轻浮了。
2023-07-06 08:02:14 -
仰只制觉得高端白酒不行赶快走吧,13年14年就是这样的,然后各种言论高端白酒不行了,茅台酒没人喝了,不增长了,结果回头看,那里是白酒股的大底[坏笑][坏笑][坏笑]
白施洲: 一线白酒的护城河比可口可乐高
2023-07-09 10:02:37
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- 1 周四晚五粮液的分红已经到账,这次并没有把五粮液的分红买回五粮液,而是以135.8(泸州老窖000568)
- 2 泸州老窖,现价140,2023年度每股分红5.4,股息率3.86%。泸州老窖过去(泸州老窖000568)
- 3 泸州老窖对比茅台,五粮液,汾酒,它的存货周转天数很不正常。
- 4 泸州老窖从-23.25涨到165.97,短线已破位这里只是半山腰,会跌到目净资产
- 5 白酒存量竞争下,老窖有个雷。
- 6 泸州老窖从-23.25张到180,短线已破位这里只是半山腰,会跌到净资产那里
- 7 泸州老窖从-23涨到187,短线已破位了这里只是半山腰,会跌到净资产的
- 8 市场的反弹快要真正开始了,沪深创日线已经走好。
- 9 白酒短期杀跌到位,板块最低点先反弹三个点。
- 10 白酒股究竟是价值投资还是高位接盘:1、很多白酒股从2015年至2020年间经历了
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