我的投资，都是以年为单位的，如果运气好，买了可能几个月就会涨，如果运气不好，买了几年不涨也很正常，我能做的，就是守住价值，守正出奇，然后不断的阅读，不断的反省和总结，然后提高自己！

这是我今早看书看的内容，我每天干的事，就是不断的看书，不断的看报，然后就是远离人群，独立思考，然后把自己感悟以每周的讲课模式分享出来，这样就可以记录投资的整个历程！

年度重磅：2023年的研究安排！

投资什么最宝贵？不是挣多少，不是亏多少，而是挣多少亏多少背后你学到了多少！所以今天再次谈谈我加仓口子窖的一些体会！

第一、口子窖是2023上半年一个比较失误的例子！

45元加仓口子窖，锁仓一年再看！

2022年，最经典的操作，就是45元大胆加仓口子窖，虽然加仓后依然下探，但是在见底后的两个月，直接底部起来50%，后面又大涨，直接翻倍！

当时我有点飘了，为什么飘，白酒是我重仓行业，板块出现大涨，很多个股底部涨幅50%，账户也带来几大的利润，所以市场的强势让我对走势放松警惕，今年3月初的时候，价格在75元附近，口子窖通过新品发布会，畅谈未来的时候，形成了上半年的高点，然后就一路调整！

如果我在70元附近减仓，或者把去年45加仓的撤退出来，这比操作至少是有50%的利润，这已经是很丰厚了！但是我被新品发布会迷惑了，最终成功的做了一次过山车，后面我分析原因的时候，一个是巨大上涨自我膨胀，二就是很多人问我白酒企业怎么投资！

最终给自己定了一个纪律，白酒企业的交流，只白酒俱乐部提问，其他一律不回答！为的就是给自己留一个清醒的思考空间！

第二、守住价值，守住口子窖！

年初75元高位没撤退，还有一个原因，就是口子窖的价值远不止75元，所以周二加仓的主要原因，还是看好口子窖未来的价值！

这次加仓后，后面如果到45或者40元附近还会考虑再次加仓，不然耐心等待价值回归就行！

口子窖的实力，两张图就可以说明！

这是第一张图，口子窖最近五年净利润图，最近五年，口子窖的平均年净利润是15.6亿，按照50元对应的300亿市值看，市盈率19.2倍，也就是五年平均市盈率才19.2倍，对于一家白酒企业，一家300多亿白酒企业来说，这性价比还是很高的，为什么高？因为50多亿的营收，大部分都是在安徽，也就是如果走出安徽，走向全国，未来几年做到百亿营收很正常，净利润做到20亿，甚至30亿也不是什么大问题，需要的只是时间而已！

这是第二张看懂口子窖价值的图，这图的亮点在28万吨的存酒！口子窖2022年，白酒销售51.3亿，销售3.4万吨，也就是吨价是15.3万，相当于一瓶76.5元的出厂价，这个价格还是不错的！

如果按照15.3万一吨算，28万吨的存酒，就值428亿，比现在的300亿市值还多出100亿！

所以我们换一个算法，就按照牛栏山25元一瓶算，这应该是白酒销售的底线，一吨就是5万元，28万吨价值就是140亿！但是口子窖也不会这么傻，5万一吨便宜出售的！

如果真5万一吨出售，我也原因成为口子窖的经销商，代理口子窖品牌，因为市场价格都是100多元一瓶，5万一吨相当于25一瓶，中间还有4倍的利润空间！

按照140亿的存货价值算，50元对应的口子窖300亿市值，去掉140亿的存货，企业市值160亿，按照15.6亿的净利润看，50元搞口子窖，市盈率才10倍！这种机会，我当然要好好把握住！

很多人有一个疑问，为什么70元的口子窖我没撤退，原因还是舍不得，70元对应市值420亿，如果存酒按照一般白酒销售，10万一吨，存酒就值280亿，去掉存酒后市值也才140亿，也相当于10倍市盈率！即使按照5万一吨，存酒值160亿，70元的口子窖市值去掉存酒也值280亿，市盈率也才18倍，也不贵！

大家发现没，口子窖，关键点，就是你怎么对存酒估值，反正不管怎么说，50元的口子窖，就是长期看就是低估！

第三，期待有朝一日价值回归！

口子窖的看点，不仅仅是价值低估，月线走势也是一个非常大的亮点，大家看看月线，横盘了五年，按照技术原理，横有多宽竖有多高，口子窖技术起来的时候，价格远不止100元，只不过现在在40-80元之间震荡而已，这种企业，需要的就是一个契机，所以耐心的等待就行！

上面三点就是我对加仓口子窖的一些思考！

现在我的投资，基本都是按照一级市场思维模式去搞的，就是把每一笔交易，当做一级市场去买卖，也就是作后，可能要三五年才可能出现撤退的套现的可能，这样做的好处，一是可以让我深入了解每一笔生意的本质，你不了解生意，不管涨跌，你真拿不住，二就是任何企业成长都需要时间，没有三五年的积累改变，企业能发展多少呢，所以相信最基本的事物发展规律！说到底，就是股权投资！

市场是无法预测的，我们能做的就是敬畏市场，我们能做的，就是守正出奇，遵循市场规律，我们能做的，就是做一名价值投资者，守住企业价值，伴随企业慢慢成长！

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（来源：滇南王的财富号 2023-07-06 16:11） [点击查看原文]

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