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中国银河证券电子行业中期策略:继续围绕算力产业、国产替代、复苏主线布局
中国银河证券发布研究报告称,从估值来看,当前申万电子指数TTM市盈率为44.76,处于过去十年的46%分位数,估值基本处于合理水平。从盈利情况来看,通过调研了解上市公司二季度业绩相比一季度有小幅的改善,从下游需求端来看,面板、LED、驱动芯片已有回暖迹象,存储器止跌企稳、模拟及数字类芯片库存调整已接近尾声。随着去库加速供给端改善,AI、服务器、MR等新品带来新需求,有望领行业带来边际性改善,推荐关注算力产业、国产替代、消费复苏等主线布局。
中国银河证券主要观点如下:
“算力产业”—AI 产业迎来“iPhone”时刻
AI历史发展余70年,当前正处于新一轮产业变革制高点。从规模上看,全球AI产业规模预计2030年将达到1500亿美元,未来8年复合增速约40%,模型、数据和算力为人工智能发展三驾马车。2023年3月份英伟达召开GTC 2023,推出AI Foundations云服务,同时发布H100 NVL服务器,相比A100 DGX提供10倍的计算速度,可以提供多达188GB显存,每个GPU带宽提供3.9TB/s。在大算力背景下,存储器件性存能远弱于算力性能提升,存算一体化趋势确定,HBM与Chiplet实现降本增效,HBM的高带宽技术,基于TSV和芯片堆叠技术的堆叠DRAM架构,可实现高于256GBps的突破性带宽,单颗粒的带宽远超过DDR4和GDDR6。
“国产替代”—自主可控必经之路
纵观半导体产业链,年产值千亿的设备环节属于最上游,支撑着几十万亿美元的下游应用发展。从2022年全球半导体设备销售区域来看,中台韩三个地区累计占比高达71.15%。竞争格局来看,半导体设备市场主要由美日荷厂商主导,目前国产半导体设备材料自主化程度仍然较低。在设备领域,单品炉、光刻设备、去胶设备、清洗设备、刻蚀设备、离子注入机、PVD/CVD设备、氧化扩散设备、CMP(化学机械抛光)设备、分选机、量测设备、涂胶显影设备国产化率仍处于较低水平。随着国内厂商部分工艺水平提升,逐渐攻破14nm以下先进制程设备,国内半导体设备国产化未来可期。
“消费复苏”—静待周期底部反转
半导体行业周期的演进通常需要4-5年经历一轮。自2001年到2023年,全球的半导体销售额不断增长,从最初约180亿美元的规模上升至2022年727亿美元的市场规模,期间年复合增长率平均保持在20%左右。从下游市场需求来看,手机市场出货量有望于23H2复苏,产业链有望受益于新机型的创新升级,其他消费市场,包括平板、PC、安防、教育、可穿戴设备等均存在底部反转机遇。在存储领域,DDR4 4Gb合约价、DDR4 8Gb合约价、台股DRAM原厂以及封测厂数据均已表明整体周期已达到上一轮周期底部,随着海外存储龙头逐步降低产能利用率、减少资本开支等动作,未来存储市场供给端改善,价格有望在23H2实现企稳回升,触底反弹。
投资建议
该行认为,目前电子行业整体市盈率已达到可配置区间,供给端改善与需求提振双重作用背景下,看好算力产业、国产替代、消费复苏等主线,建议投资者提前布局。
建议关注:
1)算力产业链:寒武纪(688256.SH)、景嘉微(300474.SZ)、海光信息(688041.SH)、通富微电(002156.SZ)、深科技(000021.SZ)、沪电股份(002463.SZ)、胜宏科技(300476.SZ);
2)国产半导体设备材料:拓荆科技(688072.SH)、华海清科(688120.SH)、江丰电子(300666.SZ)、富创精密(688409.SH)、北方华创(002371.SZ)、华峰测控(688200.SH)等;
3)消费复苏产业链:瑞芯微(603893.SH)、全志科技(300458.SZ)、晶晨股份(688099.SH)、富瀚微(300613.SZ)、中科蓝讯(688332.SH)、兆易创新(603986.SH)、江波龙(301308.SZ)、北京君正(300223.SZ)、聚辰股份(688123.SH)、澜起科技(688008.SH)、美芯晟(688458.SH)、唯捷创芯(688153.SH)。
风险提示:行业需求不及预期的风险;应用落地不及预期的风险;政策风险;下游技术迭代不及预期。
(来源:智通财经的财富号 2023-07-05 11:29) [点击查看原文]
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后形海光信息:除x86指令集的永久授权,海光还从AMD拿到了ZEN1架构的完全授权,可在此基础上进行优化升级、修改加工。产品性能起点较高,受益于x86完备的生态体系,具备较高的应用兼容性。在无Zen后续架构授权下,海光已完成三代产品研发。其中,海光3号综合性能已近乎追平ZEN3水平,充分验证其已完成引进、消化吸收、再创新,迭代发展速度实在可观。 据悉,目前国内唯一能支持FP64双精度浮点运算的,只有海光的DCU深算一号,性能达到英伟达A100的60%左右。深算二号和深算三号也研发进展顺利。2023-07-06 09:25:52
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鄂艮音500倍的人工智能算力需求增长前景和每4个月就会翻倍的AI算力增长曲线,人工智能大爆发与自主可控,国产替代相碰撞,将会带来怎样的历史机遇? AI大模型的实现,需要海量数据和强大算力来支撑训练和推理过程,华为预估2030年相比2020年,AI爆发带来的算力需求将增长500倍。 在6月17日召开的2023年APEC工商领导人中国论坛上,华为轮值董事长胡厚崑强调,如今,以ChatGPT为代表的新的人工智能时代已到来,我们可以大胆地预测,所有的个人、工业应用都将被这种新的人工智能所改写。由于计算无所不及,以及算力需求的成倍增长,到2030年,通用算力将增加10倍,人工智能算力将增加500倍,我们将建设大量的数据中心、人工智能计算中心等ICT基础设施。 早在4月19日,在华为2023年全球分析师大会上,孟晚舟作为当值华为轮值董事长首次公开亮相。她直言,数字经济将成为全球关键驱动力,到2030年,通用算力将增长10倍,人工智能算力则会增长500倍。 华为周斌:AI算力需求正快速增加! 华为昇腾计算业务CTO周斌,5月26日在中关村论坛活动期间接受记者采访时表示,人工智能大模型浪潮带来算力需求的快速增加,并且这个需求是有价值的,不是泡沫。“AI算力行业出现一个新定律,叫算力增长曲线,这个定律告诉我们大概每隔4个月,AI计算需求就会翻倍。这比‘摩尔定律’更有效地体现在算力需求上。” 刁新是拓维信息智能计算事业群副总裁,加入拓维才一个多月。他告诉《瞭望东方周刊》,这一个月以来最深的感受是“订单在排队”。“数字经济的底座是数字基础设施,不论是运营商还是其他行业企业,如今对算力的需求都普遍提升。”刁新说。2023-07-06 13:46:08
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