$奥维通信(SZ002231)$  

张寿春2020年8月第一次出现在上市公司的司法拍卖进展公告之中，她和吕健豪一道竞得了沈培今所持新亚制程（002388）3308.33万股，占总股本的6.56%，成交价2.19亿元。

在过户时，二人进行了分割，张寿春得2380万股，持股4.72%，避免了举牌。值得一提的是，吕健豪仅参与过这一次法拍，此后再无踪影。

张寿春至少65次竞得上市公司股份，累计竞拍资金达到49亿元。

张寿春有17笔超过亿元的竞拍，最为典型的是斥资6亿元竞拍奥特佳4.79%股份，在首航高科、西藏珠峰、ST金正等个股的司法拍卖上的耗资也超过2亿元。

法拍江湖的常客还有陈柏霖、徐逸、余奉昌、陶世青、严琳、方泽彬、张岳洲等人。

他们大手笔、高频率参与上市公司股份司法拍卖，且经常与张宇、张寿春一同竞得同一家上市公司股份，俨然形成了一个规模庞大的法拍牛散团。

证券时报e公司记者统计了包括上述人士在内的103位牛散参与法拍的情况，2019年下半年以来的合计竞拍资金达到295亿元，涉及110家上市公司，是A股市场不容忽视的力量。但因为牛散低调处事的特性，市场对他们仍缺乏了解，

在法拍江湖最为活跃的张宇、张寿春资金实力雄厚，他们是什么来路？

证券时报e公司记者查阅的一份裁判文书显示，张宇是张寿清之子，而张寿清是一位“超级牛散”。

张宇1992年生人，在2012年就开始与其父张寿清一同涉足证券市场大宗交易业务，明面上是以大宗交易方式接盘上市公司股东所持股份，实际是为后者提供融资服务，接盘股份实为抵押物，且约定了回购条款及平仓规则。

2012年、2013年，张宇至少陷入两起诉讼，均被指控违约平仓。根据其中一起诉讼的判决书，张宇平仓后便将所得资金转入了张寿清的银行账户。

至今，市场上还有关于张宇身份的错误传闻，称其为所谓“蚂蚁军团”发起人、深圳前海千合资本合伙人、前“宁波敢死队”操盘手等。

该信息是各种网络传闻的编辑整合，后2021年底在某拍卖平台的文章中出现，后又被媒体照抄照搬，实际上查无实据。

还有股吧用户根据这些传闻称“张寿春”是“张宇”的别名，错得更加离谱。

证券时报e公司记者梳理四方精创、青海春天、风华高科等上市公司多年公告发现，张寿春是一名1961年出生的女性，为二类专业投资者，地址位于北京市原宣武区；张寿清1966年生人，身份证地址同样位于北京市原宣武区，与张寿春居住地址仅相距约500米；张宇的身份证地址距二人3公里左右。

根据这些信息及竞拍协同动作来看，张寿春与张寿清、张宇父子存在关联的可能性较大。

张寿清成名已久，曾参与金城股份（现名：神雾节能）重整，长期持股酒鬼酒斩获颇丰。去年三季度末，张寿清仍位列酒鬼酒、丰华股份、哈空调等多家上市公司前10大股东。据早前媒体报道，早期的张寿清擅长押注重组题材，还是上海宝弘资产管理有限公司（下称“宝弘资产”）的大股东。

宝弘资产工商登记股东中并无张寿清，但在另一位超级牛散孟祥龙操纵*ST三鑫案证据材料中，有张寿清的询问笔录。2015年3月，孟祥龙正是通过宝弘资产与人签订大宗交易协议承接*ST三鑫3600万股，并在其后实施股价操纵。

早在2006年，张寿清就参与过当时的S*ST星美（000892）股份的司法拍卖，在拍卖行竞得500万股。近年来的张寿清，直接参与更多的是网下打新，出现在多家新上市公司的发行公告中，极少出现在法拍市场中。2022年6月28日，张寿清以4432.6万元的价格竞得蓝光发展3000万股，一同竞得的牛散还有张宇、陶世青和张岳洲，张寿春、顾斌、陈柏霖等熟面孔也多次参与蓝光发展的股份拍卖；

今年1月28日，张寿清以3362.55万元竞得誉衡药业1637万股，陶世青、陈柏霖相伴；

2月2日，张寿清以1015.1万元竞得新动力300万股，张寿春、张宇同样在当日的拍卖中竞得300万股。

张氏牛散团还曾参与过多家上市公司的非公开发行，张宇2012年~2015年认购了欣龙控股、春晖股份、风华高科的定增，张寿春2022年参与了四方精创的定增。

总的来说，近年来张寿清非常低调，但与其关系密切的张寿春、张宇活跃在法拍市场，众多牛散账户环绕四周，仍然在重度参与A股市场。早年，牛散在法拍市场“淘金”，目标是提前埋伏，豪赌重组机会。近几年，法拍股玩家已改变策略，快进快出，短线套利。规模庞大的法拍牛散团，在活跃司法拍卖市场的同时，也暗藏合规风险，需要引起监管重视。

在操作路径上，法拍牛散通常在股份过户后便快速抛售，这也是为什么这些牛散竞得上市公司股份数已足够跻身前十大股东，但在公司新一季财报股东名单中却难觅踪迹。

多家上市公司在接受证券时报e公司记者采访时表示，不了解张宇、张寿春等牛散，“如果不在定期报告里，代表已经出货了”。

张宇第一次参与竞拍的奥马电器，成本折合5.62元/股，较前一交易日折价10.46%。2019年12月19日，这笔股份被正式划至张宇名下，持股量可位列第三大流通股东。

不过，奥马电器2019年报中并无张宇的身影，说明他在过户后迅速抛售了所持股份。若以过户日至期末的均价5.95元/股计算，张宇可盈利1011万元。

实际盈利可能更高，因为过户日奥马电器突然涨停，以当天收盘价计算的最高盈利可达1785万元。更为巧合的是，在张宇竞得奥马电器后的第一个交易日（2019年10月28日，周一），该股一字涨停。从拍卖到过户再到抛售，最快只需要10天。2019年12月21日，张宇、顾斌、陈治国、黄润继、周惠华、叶凯各自竞得德威新材500万股~3000万股不等，合计持股比例达到11.39%，合计耗资3.52亿元，较对应市值低14%左右。

这些股份2019年12月31日完成过户，多数人当天即选择落袋为安，因股价回落盈利寥寥。张宇持股坚持到了2020年一季度，德威新材期间股价大起大落，其盈亏难测。

总体来看，法拍牛散持有的非限售股多在一个季度内便抛售。以张宇在2020年第三季度的操作为例，其密集拍下奥维通信、顺威股份、德威新材、台海核电等多家公司股份，并在当季快速过户，但各公司三季报十大流通股东榜中，竞得股份数已超入围门槛的张宇均未现身。

仅在这一个季度，张宇便斩获颇丰。前述奥维通信、顺威股份、德威新材、台海核电的竞拍成本单价分别为每股6.66元、3.67元、2.59元、3.77元，分别较上市公司竞拍当日收盘价折价6%、12%、8%、30%。

从收益表现看，张宇所持上述股份从过户到当季末的均价分别为每股7.22元、3.73元、3.46元、4.82元。以此粗略估算，盈利分别达8%、2%、34%、28%。

牛散团曾多次竞拍某上市公司股份，该公司董秘向证券时报e公司记者分析，“法拍过户后他们可能会互相进行大宗交易，然后抛售，不排除有资金在二级市场配合操作，但和上市公司是不会联系的。”

该董秘提醒，牛散团可能会不遵守减持规定，有可能会利用资金优势进行短期套利，不断更换操作标的，本质上还是做大宗交易的逻辑。

已有牛散竞拍得手后进行违规减持。2022年3月，深交所对赖星宇给予公开谴责处分。赖星宇2020年8月12日通过司法拍卖取得新宁物流2.95%的首发股份后，8月17日至9月2日全部卖出，连续90个自然日内以集中竞价交易减持超过1%，违反减持规则。

在证券时报e公司记者统计的400多笔牛散竞拍中，除今年初“沈臻宇”竞得誉衡药业5.03%股份构成举牌外，其他单个牛散单笔竞得股份均低于5%。

类似操作是否存在刻意隐瞒一致行动关系，避免触发信披义务，以利于后续减持，进而规避“举牌”披露的情况，有待深入观察。

去年6月下旬，蓝光发展控股股东所持股份先后三轮被推上司法拍卖平台，张寿春、陶世青、陈学东、陈柏霖、顾斌、张宇、张寿清、张岳洲等熟面孔密集出现，累计成交3.3亿股，占公司总股本的比例达10.87%。

去年12月21日、12月30日，张宇、张寿春“前后脚”从美芝股份股东李苏华手中竞得股份，二人分别获得美芝股份400万股，各自持股比例为2.96%，合计则近6%。

牛散组团竞拍案例已频频发生，虽然单个收购方持股比例未超5%，但结伴的牛散间是否实质性构成一致行动关系，是否刻意规避了举牌以避免履行信披义务及后续减持限制，需要更多调查。

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