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研报日期:2017-04-01
小商品城(600415) 公司公布2016 年年报 2016 年营收实现23.51%增长,净利润增长达54%,符合我们的预期。2016 年,公司实现营业收入70.38 亿元,比去年同期增长23.51%;实现归属于母公司股东的净利润10.60 亿元,比去年同期增长54.02%;基本每股收益0.19 元(符合我们0.20 元的预期),同比上升46.15%。营收大幅增长主要来自房地产楼盘荷塘月色、凤凰洲以及钱塘印象交付量较上年增加及2016 年起一区东扩投入运营所致。净利润的同比大幅提升主要源自东扩项目投入运营,房地产毛利同比提升及三项费用同比显着减少所致。 传统主业升级转型迫在眉睫,服务水平持续提升,新业务板块持续拓展。商品城原有粗放经营模式红利不再,软硬件同步升级带来显着成效:全年共计招商商位3038.5 间,市场行业从原来47 个增加到56 个,并共完成续租主体25033 户。公司新业务大数据中心、金控服务平台、供应链管理、文创产业同步推进,力图打造小商品产业链及生态圈,有望借此进一步提升全方位服务能力,最终实现从市场管理者向商业运营商转变的目标。 引商兴市,提升市场化能力。商城集团围绕打造国家级会展平台的发展目标,提升展会招商、组织、服务和管理水平。全年完成进口展、五金会、义博会、森博会、电商展、文交会、装备展等大政府主导展,自办五金会、汽车展,合作开发创办汽摩配交易会、智能数码展、学校后勤设备展等新项目,全年完成各项展会40 多场次,共计展位数38776.8 个,同比增长9.04%;展览面积75.16 万平方米,同比增长12.47%;参展企业15011 家,同比增长2.67%;观众数165.80 万人,同比增长13.82%。成交额382.53 亿元,同比增长11.99%,会展业市场化改革初见成效。 维持盈利预测,维持“增持”评级。预计公司2017-2019 年实现营业收入分别为88.55 亿元、105.89 亿元和127.07 亿元,实现归母净利润分别为17.07 亿元、23.69 亿元和29.17亿元,实现EPS 分别为0.31 元、0.44 元和0.54 元,对应当前股价的PE 分别为26、18 和15 倍。看好公司依托自有物业打通产业链构建生态圈的转型方式,维持“增持”评级。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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