研报日期：2016-01-04

　　小商品城(600415)　　事件：　　公告发布设立义乌小商品城互联网金融有限公司和义乌信用中心与征信公司签订合作协议的公告　　投资要点　　依托清华控股和浙江电融成立互联网公司　　公司与北京紫荆华信投资管理中心（有限合伙）（以下简称“紫荆资本”）、浙江电融数据技术有限公司（以下简称“浙江电融”）拟发起设立义乌小商品城互联网金融有限公司（暂名，以下简称“互联网金融公司”），共同开展互联网金融业务。互联网金融公司注册资本为1,000 万元，其中公司出资550 万，持股55%；紫荆资本出资300 万元，持股30%；浙江电融出资150 万元，持股15%。　　紫荆资本成立于2012 年，隶属于清华控股的金融业务板块。清华控股是清华大学在整合清华产业，目前掌控着超过1,700 亿实业资产和超过2,000 亿的金融资产。清控金融已经初步完成建立全线基金业务，开展基于资金链的信贷经营业务，基于产权链的资本运营业务和基于产业链的金融服务业务。紫荆资本负责前期统筹规划，互联网金融公司成立后负责协助对接外部优质资源，协助拟定互联网金融公司发展战略，并协助进行互联网金融公司运营和资本运作。　　浙江电融为元宝铺的运营主体。元宝铺是国内领先的金融大数据服务平台，为小微企业打造融资、理财等金融服务，已与招商银行、平安银行、浦发银行、南粤银行、浙商银行等多家金融机构建立了深度战略合作关系，主营数据贷业务已拓展至酒店、物流、电商、餐饮、零售等多个行业，为2 万多家小微企业提供了超过20 亿元的授信，服务覆盖城市超过50 个，尤其在经济活跃的北、上、广、深、浙及大部分东南沿海城市。　　与义乌信用中心合作，搭建市场大数据平台　　公司子公司义乌中国小商品城征信有限公司（以下简称“征信公司”）与义乌市信用中心签订合作协议。义乌市信用中心为义乌市人民政府直属正科级事业单位，具体负责义乌市社会信用体系建设工作，承担全市信用信息的归集、整理、发布、使用和管理工作。公司参与义乌市社会信用体系的建设，搭建以信用为核心的，打造涵盖义乌实体市场、义乌购等电商平台、义支付等第三方支付、惠商小贷、金融租赁、互联网金融等线上线下及各个贸易环节的市场大数据平台。　　完善金融生态系统，增强市场服务能力　　公司经营的义乌小商品城拥有7 万个商户资源，其长期发展战略为以市场为核心、资本为纽带，打造现代服务贸易集成商。通过涉足互联网金融领域，为市场经营户提供金融支持的有益尝试，解决经营户资金瓶颈问题。参与义乌市社会信用体系的建设，搭建以信用为核心的“信用义乌”大数据平台，为进一步推动互联网技术深入融合到市场贸易的各个环节奠定基础。公司可通过金融租赁、小额贷款、商位质押贷款和私募股权投资基金和互联网金融等业务相结合，完善金融生态体系，不仅可以增加服务市场经营户的能力，也能增加公司盈利能力。　　维持买入评级　　预计，2015-2017 年EPS 为0.13 元、0.23 元和0.32 元。我们认为，在租金收取方式上，公司通过对客户结构的提升和租金收取方式向更灵活的方向转变，市场经营主体的发展速度和租金市场化体系的建立将进入一个更加良性的循环。在市场的延展性方面，除了丰富现有品类外，通过涉足医疗产业为未来成长打开空间。另外，考虑到公司目前正在加速实体市场与网上市场融合，伴随着依托线上和线下大数据的电商生态圈和金融生态圈的逐步建立，公司将实现华丽转身，未来市场空间巨大，我们维持买入评级。 今日最新研究报告

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