研报日期：2017-04-19

　　金证股份(600446)　　 营收大幅增长，经营态势良好　　2016 年实现营业收入36.66 亿元，YoY 40.18%；归母净利润2.35 亿元，YoY -7.72%；扣非后归母净利润2.47 亿元，YoY 5.16%。拟向全体股东每10 股派发现金股利0.85 元(含税)。利润同比增幅小于收入一是因为大力拓展新业务带来的成本增加，二是因为BT 项目在2015 年的高投资收益带来了利润的高基数。整体看来，报告期内经营情况良好，主营业务业绩增长平稳。　　金融IT 服务龙头，各项业务发展向好　　战略上，保持1.0“软件 服务”传统优势基础上，积极探索“云服务 流量”2.0 模式和“金融产品 云平台 流量升级”的3.0 模式。业务上，证券IT 全力打造了金证证券业务综合服务平台。基金IT 新增7 家新筹公募基金公司客户，新增79 家新筹基金独立销售机构客户，并且深度挖掘存量客户持续性需求，巩固和拓展市场基础。综合金融IT 业务保持在产股权交易等领域的市场龙头地位，同时在金融资产交易、商品现货、证券监管与数据报送方面斩获一系列新单。科技金融IT 开发的“科技金融”业务解决方案持续发展，获得广泛认可。　　调整非公开发行方案，坚定执行二次腾飞战略计划　　调整非公开发行方案，募资不超过107,896.58 万元，锁定一年。募集资金将用于打造互联网金融，实现从1.0 向2.0 建设云平台、以及3.0的互联网金融平台业务转型。募投领域：1）金融业新架构业务；2）互联网金融数据中心；3）证券业务“互联网 ”云平台；4）资产管理业务“互联网 ”云平台。公司募资志在开启二次腾飞，回归金融IT，借助互联技术推动业务创新、技术创新和商业模式创新；创建平台型公司，　　建立平台型制度、文化及服务功能。　　民营基因积极灵活，引入平安战略投资，员工持股计划激励到位公司具备民营基因，灵活而锐意进取。报告期内平安旗下的联礼阳受让股权成为公司第五大股东，持股比例5.97%。报告期内第二期员工持股计划顺利实施，完善利益共享机制，激活员工热情。　　维持增持评级　　基于公司传统业务发展优势、资本金补给及转型业务空间，预测2017-2019年归母净利润分别为2.52 亿、3.22 亿、4.35 亿，假设定增顺利完成以新股本8.95 亿股测算，2017-2019 年EPS 分别为0.28 元、0.36 元、0.49元。考虑公司位居金融IT 龙头，传统业务优势领先，业绩支撑力强；同时处于向3.0 互联网金融云平台的转型跨越期，创新空间大，高成长可期，2017 年目标价格25 元-28 元,维持增持评级。　　风险因素：定增推进不及预期；互金板块政策风险。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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