研报日期：2016-10-28

　　金证股份(600446)　　公司公布2016 年三季报。前三季度实现营业收入22.83 亿元，同比增长34.38%；实现归母净利润9716 万元，同比下降27.52%；实现扣非净利润8626 万元，同比下降29.24%。　　第三季度实现营业收入8.01 亿元，同比增长21.53%；实现归母净利润5950 万元，同比增长15.00%；实现扣非净利润5410 万元，同比增长4.35%。　　联龙博通季节性收入特点或系当期利润下降的主要原因　　1）前三季度毛利率22.48%；较去年同期下降1.74 个百分点。销售费用率、管理费用率分别较去年提升0.70 个百分点及下降0.71 个百分点。2）权益法核算的被投资单位亏损导致投资收益为-784 万元，去年同期投资收益为1280 万元；3）我们判断，公司此前收购的联龙博通、人谷科技均存在一定的季节性收入特点，或系前三季度公司收入快速增长、但利润下降的主要原因。4）预收款项3.18 亿元，同比增长32.02%。预计全年公司收入仍有望维持较高增速。　　管理层增持，彰显信心；多项业务稳步推进　　截至9 月5 日，公司高管增持计划通过二级市场累计购入公司股票477万股，交易均价30.86 元/股，显示公司管理层对未来发展的充足信心。　　同时，公司通过收购联龙博通补足银行IT 业务线条；与平安集团达成战略合作，持续推进互联网金融平台服务商战略目标等多项业务仍在积极推进。　　预测2016 年-2018 年EPS 分别为0.47 元、0.63 元、0.87 元　　公司作为国内较为领先的金融IT 厂商，具有一定的技术实力与行业地位，我们对公司传统业务持续快速增长保持乐观。同时预计联龙博通完成业绩承诺。基于此，预测公司2016 年-2018 年EPS 0.47 元、0.63 元及0.87元。　　风险提示　　公司互联网金融相关业务尚处开展初期；政策监管与推进速度均存在较大不确定性；需求的可能变化和收入的季节性。 今日最新研究报告

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