研报日期：2017-04-05

　　时代新材(600458)　　事件： 公司发布 2016 年年报，实现营业收入 116.41 亿元，同比增长 7.54%； 实现归母净利润 2.42 亿元，同比减少 5.32%， EPS0.30 元。　　17 年 PI 膜有望量产，三大新材料产业化项目促进公司可持续发展。公司新材料项目目前处于前期投入阶段，在该板块有 PI 膜、芳纶、尼龙三大领域项目在推进。 17 年要确保 PI 膜生产线调试成功，加快导热基膜和高尺寸稳定电子膜两类产品的量产进度，力争全年批量销售超过 6000万元；芳纶项目 16 年完成了多个产品的开发， 17 年公司将完成芳纶纸厂房建设及生产线安装调试；特种尼龙项目 17 年将完成和实施产业化方案。未来以替代进口为目标的新材料项目将成为公司持续发展的新支柱。　　轨交、风电和汽车业务均有较好发展空间。 公司汽车业务对 BOGE 的整合正初见成效， 16 年 BOGE 实现盈利 627.84 万欧元。公司主营的轨交、风电和汽车三大传统行业，未来均有较好发展格局。全国铁路和城市轨交里程在十三五期间都将较快增长，在“一带一路”和“高铁外交”的支持下，国际项目也有新的机遇；对于风电产业，中国和全球的装机容量在2030 年以前会持续增长；对于汽车产业，预计 2016 年-2020 年期间，全球汽车产量复合增长率为 3%，中国复合增长率为 6.3%，而中国高端汽车销量的年均增长率更将达 12.5%，为汽车相关产业带来较大发展机遇。　　估值与评级。 预测公司 2017-2019 年实现的归母净利润分别为 2.91亿、 4.02 亿和 5.16 亿元， EPS 分别为 0.36 元、 0.50 元和 0.64 元，对应 PE 分别为 40X、 29X 和 23X，首次覆盖并给予“买入”评级。　　风险提示。 新材料业务投产不及预期； 传统主营业务市场开拓较慢。[太平洋证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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