研报日期：2016-01-13

　　科力远(600478)　　事件：　　1 月 12 日晚， 公司发布公告： 农发基金以现金方式对公司下属子公司科能公司进行单方面增资，增资金额为 5.73 亿元，投资期限为 13 年，投资年化收益率为 1.2%,目前该笔款项已到达公司账户。　　点评：　　国家支持资金快速到账， 宣示了国家支持科力远的决心。 从 12 月29 日公司发布农发基金增资公告到资金到帐公告， 仅仅用了不到半个月时间！ 13 年期、年化收益率 1.2%， 几乎等同于无偿支持。 在国家资金支持下，科力远可以快速突破市场阻力， 加快节能与新能源汽车产品普及速度，锻造出价廉质优的产品，车企入股 CHS、车企与 CHS 技术合作水到渠成！　　泥沙俱下的行情下， 更需要我们在怀疑中寻找坚守的力量。 我们在11 月 10 日的《科力远（ 600478）深度报告：乘混动之风，迎诗和远方》 中业内最先旗帜鲜明的提出“政策加力， 2016 年起混动迎来转折点” 、“科力远迎来业绩拐点” ， 并发布了系列混动和科力远研究报告， 我们最先前瞻性判断“ 节能汽车政策鼓励方向将侧重研发端”，我们一再强调“ 更大力度、更高层面的研发端鼓励政策值得期待” ， 我们在 12 月 29 日的点评报告中提出“ 国家队支持科力远大幕豪迈开启” ， 此次农发基金资金到帐预计仅仅是开端！　　行稳而致远， 科力远有实力打造出国家级节能与新能源汽车系统平台。 公司在混动电池材料端、 电池端已经证明自身的研发能力，公司通过混动产品的示范推广已经证明节能与新能源系统的市场实力。 在政策的大力支持下， 随着车企入股 CHS 稳步推进、 车企与CHS 技术合作车型快速落地， 公司打造出国家级节能与新能源汽车系统平台未来不是梦！　　盈利预测与估值： 混动迎来最好的政策环境和市场环境， 公司获得政策的大力支持， 科力远（ 600478） 是混动稀缺标的， 公司混动系统具备国际竞争力， 成长空间非常巨大。 预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.10、 0.30、 0.55 元， 维持“强烈推荐”评级。　　催化剂： 大型车企入股 CHS； 公司获得大额政府补贴； 公司获得大额订单;丰田、吉利等合作厂家混动车型热销　　风险提示： 丰田、吉利等合作厂家混动车型销量不及预期； 公司节能与新能源汽车产品销量不及预期 今日最新研究报告

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