研报日期：2016-09-06

　　信威集团(600485)　　卫星项目， 由被监控的睁眼瞎变为耳聪目明： 发射卫星不仅是技术的问题，更重要的是核心资源问题。 现在世界电联的卫星频轨资源十分拥挤， 一般的情况是全球各个国家相互协调，统一向 ITU 申请轨道位置和频段，至于能否搞定，什么时候搞定，就要看运气了，运气好，最快 5 年，运气不好，那就天知道了。这次收购，花了 2.85 亿美元，关键不在于几颗旧卫星，而在于轨道和频率资源以及运营经验，假如收购顺利完成的话，加上公司将要在 2019 年发射的尼星一号，公司共有 5 个同步轨道资源和相应的频率资源，弥补我国通信卫星覆盖严重不足问题。 换句话说，中国海外的大使馆、领事馆、其他驻外机构、飞机、轮船、甚至海外驻军，都能够通过我国自有的卫星通信系统进行全球沟通。　　尼加拉瓜运河， 掌握全球 8%的物流定价权： 定价权，最重要的是物流的定价权，美元说是信用货币，以前是附着在黄金上，现在是附着在石油上，没有了这些具体的东西，信用货币其实很难起作用。商品走海运是单价最低的方式，掌握了海运，从某种意义上就是掌握了定价权。按照尼加拉瓜运河的设计，它的运输量占到全球运量的 8%。无论是否能够成功，只要这件事情在做，巴拿马运河就不敢提价，就必须拓宽水道。据我们了解，运河项目正在顺利进行。　　乌克兰发动机， 秀肌肉的核心： 王靖总的“天骄航空”是所有买信威集团的投资者的最大梦想。将领先我国现有技术水平10-15 年的飞机发动机技术引进、消化、研发，也是大多数期望中国崛起人的梦想。但是，还是需要一定的时间，不用说别的，现在没有收入、没有利润、没有产品、没有样机、没有公告的订单，即使要注入上市公司，如何估值，如何过监管？还是等待重庆厂房完成，预计 2016 年底出第一批样机。　　大国崛起的侧面正在逐步构建，王总真是人中龙凤： 上面的每一个项目，都是难度极大，超出绝大多数人的想象。“烧不死的鸟是凤凰，烧的死的鸟就是烧鸡”。大国崛起，各个侧面都是要构建，至于资本市场，无需担心，跑得快，来的也快。最重要的是，说出来的豪言壮语，逐步兑现，我们欣喜的发现，兑现正在过程中。　　盈利预测与投资建议： 预计公司 2016-2018 年的 EPS 为 1.18元、 1.39 元、 1.51 元，对应 PE 15 /13/11 X，给予“买入”评级。　　风险提示： 股东减持对市场信心影响； 系统性风险。 今日最新研究报告

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