研报日期：2016-05-18

　　信威集团(600485)　　事件：信威集团5 月17 日晚公告此次停牌非公开发行情况、及投资建设覆盖美洲的“尼星一号”静止轨道通信卫星，公司的“空天信息网络”战略逐步实施落地。在此前一天，信威集团已公告与湖北省联投集团签署5 年期战略合作协议，拟通过联合设立基金投资于包括航空发动机及燃气轮机在内的航空及舰船动力产业体系，与湖北省区域以钢铁冶金、船舶制造、高端装备等为代表的优势产业形成良性协同。　　点评：　　公司“空天信息网络” “航空动力”双轮战略日渐清晰。未来围绕立足McWill行业专网、政企共网、卫星通信形成的“空天信息网络”战略和“航空发动机及燃气轮机在内的航空及舰船动力产业”的双轮战略，日渐清晰。　　“尼星一号”与低轨卫星星座系统既有区别、又互为补充。募集资金投向的“尼星一号”和信威集团推进中的全球低轨卫星星座系统有重要区别、又互为补充。市场定位上、互为补充，一个侧重民用、一个参考美国铱星计划的国际经验、侧重军民二用；在轨道、功能、成本等方面区别大。　　临时终止海外标的主要受该国政策影响。临时终止的海外标的公司，主要因标的公司面向政府的某重大合同审批时长问题，若后续该重大销售合同取得政府审批且交易双方亦具有再次开展收购谈判的意愿，不排除将来恢复该交易谈判的可能性。　　维持“买入”评级。我们预测公司2016-2018 年收入分别为51.86 亿（ 45.10%）、70.01 亿（ 30.00%）、91.78 亿（ 31.10%），归属上市公司股东净利润分别为28.75 亿（ 51.22%；北京信威承诺不低于27.33 亿）、38.35 亿元（ 33.39%）、49.99 亿（ 30.36%），每股EPS 分别为0.98 元、1.31 元、1.71 元，参考行业平均估值水平及公司业务布局前景，给予公司目标价44.15 元（对应2016 年45xPE、2017 年34x PE），维持“买入”评级。　　主要风险因素。卫星运营风险；汇率波动风险。 今日最新研究报告

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