研报日期：2016-01-22

　　信威集团(600485)　　投资要点　　事件：公司控股孙公司分别与爱尔兰和英国的电信运营商签订关于McWiLL 设备的买卖框架协议，用于爱尔兰和北爱尔兰境内建立移动通信网络并提供公众电信服务。协议总金额约为1.14 亿美元，双方约定在框架协议生效后的六个月内签署正式销售合同。　　事件点评：公司McWiLL 技术是完全自主知识产权的通信公网/专网解决方案，具有高达86%的毛利率。由此测算，仅此两个订单就能给公司带来超过6.4 亿元人民币的毛利，将对公司经营情况产生积极影响。　　坚持自主知识产权研发和掌握核心专利：公司坚持自主研发战略，现有SDCDMA、McWiLL、McLTE、McLTE 等核心专利，获得了国家科学进步一等奖，科学进步奖2 项，信产部首次重大发明项目奖等。公司从标准制定、技术研发、产品生产实现全产业链，不需要向高通等支付许可费，因此保障了通信设备产品的高毛利，具备较强的市场竞争力。公司依据核心技术，积极拓展海外发展中市场，已经从最近的订单中得到收获。　　一带一路战略中的通信技术出口：在整个一带一路战略中，中国自主知识产权高技术产品出口是重要环节。公司依靠核心技术，积极实施McWiLL 技术走出去，扩展海外市场。值得关注的是，爱尔兰和英国都是欧盟国家，也是一带一路国家群中的发达国家，自身拥有较高的技术水平和技术要求。公司完成这两个订单，表明了公司技术实力得到充分认可，也向其他国家起到了非常好的示范效应，预期公司将在一带一路国家群中获得更多订单。　　盈利预测与投资建议：公司海外公网项目运行良好，毛利率非常高，预计将继续保持快速增长，是公司近期盈利的保障。预计公司2016-2017 年的EPS 为0.92 元、1.23 元，对应 PE 29 /21X。我们看好公司基于自主知识产权研发和掌握核心专利的技术发展战略和盈利前景，给予“买入”评级。　　风险提示：国际政治风险，竞争加剧风险。 今日最新研究报告

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