研报日期：2016-03-16

　　烽火通信(600498)　　事件描述　　2016 年 3 月 15 日，烽火通信发布公告称，其全资子公司烽火集成拟使用1.47 亿元收购公司控股股东烽火科技持有的烽火集成的子公司烽火信服42.27%股权。收购完成后，烽火信服将成为烽火集成的全资子公司。　　事件评论　　收购烽火信服强化软件支撑能力，持续改革提升公司盈利水平：烽火信服是国内领先的技术服务提供商，具有“软件 服务”综合服务能力，此次烽火集成收购烽火信服 42.27%股权，旨在强化其软件和系统集成能力，以支撑烽火集成“大集成业务”战略布局。 值得注意的是， 2015年 12 月 30 日，公司与武汉邮科院分别出资 2.5 亿元、 1.9 亿元发起设立武汉飞思灵微电子，加大研发力度试图突破核心芯片研制技术，以此提升公司芯片自给率。可以发现，公司在软件和芯片领域持续改革，将有助于公司降低经营成本，提升其整体盈利水平。　　光通信行业维持高景气，新产品新市场拓展驱动业绩高速增长：2016年在中国联通 4G 建设、中国移动和中国电信固网宽带及传输网投资的共同驱动下，中国光通信产业呈现出高景气态势，公司作为光通信全产业布局最为完善的行业龙头，必将成为行业高景气的最大受益者。此外，公司在立足国内传统光通信业务基础上，积极开发新产品拓展新市场，具体而言：1、公司在发展数据通信、智慧城市、军工业务的同时布局云计算业务，其与省联投合资公司湖北省楚天云有限公司承接的“湖北省楚天云项目”是国内首个全省统一，贯穿国家、省、市、县四级的信息基础设施服务和信息共享交换枢纽平台；2、为加大海外市场拓展力度，2015 年 4 月公司契合“一带一路”国家战略投资 1 亿元成立西安烽火，试图分享丝绸之路经济带通信基础设施建设带来的行业盛宴。可以发现，公司主营光通信产业，以及其新产品新市场布局，足以支撑公司未来业绩延续高速增长。　　烽火星空作为中国网监领域龙头，呈现出良好发展态势：烽火星空作为中国网监领域龙头，目前发展势头良好，具体而言：1、2015 年上半年烽火星空净利润同比增长 46%，呈现出加速增长趋势； 2、烽火星空在巩固网监市场的同时，积极拓展政企和民用市场，依托其数据采集技术探索大数据分析服务，业务模式由硬件向“硬件 服务”延伸。　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司 2015-2017 年全面摊薄 EPS 为 0.76 元、0.95 元、1.11 元，重申对公司“买入”评级。 今日最新研究报告

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