研报日期：2016-09-21

　　科达洁能(600499)　　报告摘要：　　事件：公司公告非公开发行股票预案，并于9 月21 日复牌。本次非公开发行股票数不超过16,393 万股，募集资金总额不超过11.99 亿元，发行价格为7.23 元/股，折扣率13%。认购对象为新华联控股有限公司和芜湖基石股权投资基金，其中新华联以现金方式认购金额9.99 亿元，芜湖基石以现金方式认购金额1.99 亿元，锁定期均为三年。本次发行完成后，公司股权结构会发生相应变化，边程仍为公司第一大股东，持股比例为11.04%，新华联为公司第二大股东，持股比例为8.67%。募集资金净额将用于锂电池系列负极材料项目、建筑陶瓷智能制造及技术改造项目。　　定增引进新华联和芜湖基石，新华联持股比例与第一大股东接近，同时新华联承诺自定增完成后持续增持：本次定增引进两个投资者，一为资产总额700 亿元的综合性民营企业新华联控股，二为深圳基石投资的子公司芜湖基石，资金管理规模约300 亿元，主要从事股权投资。定增完成后新华联与第一大股东股权比例仅差2.3%，而新华联同时承诺自《简式权益变动报告书》公告起12 个月内将持续增持科达洁能约100 万至2,500 万股股份，预计增持股份占发行后总股本的0.06%至1.59%。增持完成后，新华联持股比例将更接近第一大股东持股比例。海外扩张打开陶瓷机械成长，领导层今年通过管理层增持、员工持股、股权转让变相增持公司股份彰显信心： 陶瓷机械海外市场规模达300-400 亿元，公司上半年海外收入仅为6.3 亿元，提升空间巨大。公司海外收入15 年全年同比增长32%，16 年上半年同比增长127%，随着公司海外战略的实施，海外收入将维持高增速。公司领导层今年通过管理层增持、员工持股计划和股权转让增持公司股份9758 万股，占总股本的约7%，增持金额近8 亿元，且增持价格与目标股价接近。投资建议与评级：预计公司2016-2018 年的净利润为5.34 亿元、6.16亿元和6.65 亿元，市盈率为：22、19 和18 倍。给予“增持”评级。　　风险提示：海外业务不及预期，锂电池项目进展不及预期。 今日最新研究报告

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