研报日期：2016-10-27

　　中国联通(600050)　　事件　　中国联通发布三季报，首三季度营业收入2071.38 亿元同比下降2.3%，首三季度归属母公司股东净利润4.88 亿同比下降81.8%。　　业绩短期波动　　2016 年3 季度中国联通移动主营业务收入环比2 季度下降0.7%，固网主营业务收入在2016 年3 季度出现环比2 季度下降1.8%，中国联通3季度的净利润为1.25 亿，相对1 季度的4.41 亿和2 季度的9.09 亿有较明显的下降。　　业绩长期向好是大趋势　　移动数据业务在强劲增长；2017 年将开始商用的NB IOT 发展空间巨大；混改落地概率很高，混改预计会在资金、降低成本和提高人均效率等方面给中国联通带来利好，混改或能成为我国形成电信运营均衡竞争市场格局的契机；大数据前景广阔；从长期来看移动数据业务的强劲增长能对冲掉移动语音下降的风险；固网宽带由于中国移动快速扩张有较大风险但也有多个有利于中国联通固网宽带收入提升的因素存在；中国联通持有铁塔公司28.1%的股份，未来铁塔公司盈利和上市都对公司有利。　　投资建议　　公司在三季度业绩出现短期波动，我们正视这种波动，但也看到公司在人、机制、资金和业务基本面等方面有利变化，这些有利变化才是主导公司未来营收和利润的主要矛盾，从长期看业绩增长才是大趋势，维持公司买入评级。 今日最新研究报告

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