近期国资委将召开会议通报央企改革试点情况并部署下一步工作。业内人士指出，年初国资委披露的国企“十项改革试点”落实计划时间节点临近，从近期相关部委表态来看，混改具体试点对象有望年内明确，石油天然气、铁路、军工领域的混改值得期待。　　平安证券认为，年初确立的“十项改革”试点时间节点临近，8月以来国资委、发改委、财政部等部委动作频频。目前第一批混改试点已进展至审议批复阶段，正式试点文件很可能在12月推出。基于现有信息，预计第一批混改试点将包括中国联通、南方电网、东方航空三个央企集团。混改的实现方式将包括引入民资、员工持股等。此外，石油天然气、铁路、军工领域的混改也值得期待。　　业内专家指出，根据国资委此前的规划，年内央企户数有望整合到百家之内，混改试点及员工持股试点也有望年内启动。由此带来的市场机会，投资者可继续重点关注。　　招商证券认为，第二批试点央企改革启动，叠加宏微观及估值因素，基建央企也更有吸引力。　　广发证券表示，央企重组将是下半年国改主题“阻力最小的方向”，而央企改革未来“阻力最小的方向”在于资产证券化和央企并购重组。当前阶段建议把握央企重组（首推与供给侧改革相结合的产能过剩行业）和央企改革新一批试点公司两条主线：1）央企重组主线；2）国有投资和运营公司试点主线。　　相关概念股：　　中国联通：和百度深度战略合作，混改预期进一步加大　　根据《中国邮电报》2016年11月3日的报道，中国联通与百度公司11：月2日在山东青岛签署战略合作协议，根据协议，双方将在友好务实、合作共赢的前提下，充分发挥各自领域的优势资源，以资源置换、技术互补、成果共享等方式在移动互联网、人工智能、大数据、通信基础业务等领域开展深度合作，共同加快推进在移动互联网时代下的企业变革与发展。　　中国联通和百度深度战略合作。中国联通此次与百度的战略合作，将会在手机百度、百度糯米、百度地图、度秘等项深入合作，中国联通同时还将为百度提供IDC、ICT、终端定制、渠道等全方位通信服务及资源支持。　　中国联通混改预期加大。中国联通与百度的深度战略合作，使得混改预期进一步加大，认为，联通混改未来得到实质推进后，将不同于此前简单的“1+1”制造类国企合并，是预期利用体制改革带来“电信运营+互联网+云计算”的化学反应，做扩大增量、优化存量的文章，这是与早前西班牙电信单纯入股中国联通所不同的。　　国企治理结构改革有助于激活中国联通活力，中长期看好中国联通。国企改革是当前中国联通关注焦点，此前一直预计中国联通作为首批央企改革试点的概率较大，同时，国企改革指导文件《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见国发〔2015〕54号》中对电信运营商实行国有独资或控股，对于实行控股的，无绝对控股的硬性要求，这为未来中国联通混改提供了较大的资本运作空间。通过国企混改，中国联通可以优化公司法人治理结构，激活组织，提升效率，在未来市场竞争中获胜。　　预计中国联通2016～2017年收入分别为2817.56亿（+1.70%）、2939.35亿（+4.32%）；归属上市公司股东对应的净利润为17.92亿（-48.38%）、30.05亿（+67.70%），EPS分别为0.08元、0.14元，BPS分别为3.80元、3.94元，参考全球TOP电信运营商2016年平均PB水平2.67倍，考虑到中国联通作为基础网络运营商，给予公司2016年PB2.00倍，6个月目标价7.60元。　　中国建筑：基建订单大幅跃升，安邦举牌价值显　　安邦举牌，长短期投资价值获市场认同：公司晚间公告称，安邦资产通过集合资产管理产品持有公司普通股总股本达到5%。一直强调，长端利率趋势性下滑背景下，类似中国建筑等高分红、低估值品种对于长线资金具有相当大的吸引力，此次举牌的安邦资产，其控股股东安邦人寿持有安邦资产52.50%的股份。考虑到险资的长期投资理念和安邦举牌的市场效应，预计此次举牌具有显著的标杆意义，公司长期与短期投资价值将大为显现。　　十月基建/PPP订单翻倍增长，锁定未来业绩增长：2016年1-10月，公司建筑业务新签合同额13，714亿元，同比增长29.2%，环比增长113.03%；其中基建业务新签合同额4，077亿元，同比增长130.4%，环比大增200.8%。分地区来看，10月境外新签合同额保持基本稳定，境内新签合同额同比增长175.9%。认为公司建筑订单增长较快主要受基建订单的快速增长影响，目前基建业务新签订单占比已提升至29.73%，环比上升1.7个百分点，其中PPP等投资类业务占比约为25%。未来随着公司4300亿元PPP战略协议和基建项目的加速落地，相对房建具有更高毛利率的基建业务有望持续改善盈利。　　收购中信地产储备优质地块，合约销售情况良好：内部整合方面，中建地产直营业务被注入中海地产，中海成为公司物业开发的骨干上市平台。外延并购方面，今年上半年中海地产310亿收购中信部分地产业务，直接增加土地储备2，352万平方米，其中北上广深等一二线城市土地占比高达89.2%，在建项目占比62.5%。今年9月，公司已完成对中信地产收购，1-10月公司累计新增土地储备2，011万平米，合约销售额同比增长26.2%。截止2016年10月末共拥有土地储备约8，867万平米，一二线城市占比90%，盈利能力强，抗风险能力高。　　实施第二期限制性股票激励计划，覆盖面广激励充分：公司11月8日公告，拟对不超过1，600名关键员工实施不超过3.2亿股限制性股票激励计划，标的来源为二级市场回购的中国建筑A股股票。测算公司授予价格不低于4.8680元，对应11月7日收盘价折价40.92%，激励较为充分。考虑公司解锁条件较低，认为本次激励计划为未来业绩成长再添加了一道保障。　　看好公司低估值高分红投资价值，收购中信地产后，基于公司业务结构将更加优化和盈利能力持续提升的大逻辑，预计2016-18年EPS为1.08/1.25/1.40元。2015年现金分红0.2元/股，分红比率24.1%，股息率位居行业前列。认可合理价格区间为8.75-12.50元（对应17年7-10倍PE）。　　中国神华：受益供需两旺，业绩止跌回温　　公司发布2016年三季报。2016年前三季度，公司累计实现营业收入1248亿元，同比下降7.4%，其中第三季度实现营业收入460.80亿元，同比增加2.8%；累计实现归属于上市公司股东的净利润173.07亿元，同比增加0.7%，其中第三季度实现归母净利润74.79亿元，同比增加46.2%；累计实现基本每股收益0.87元/股。该业绩基本符合预测。　　公司三季度煤炭、电力业务量均有所增长。2016年三季度，公司煤炭业务实现商品煤产量0.736亿吨，同比增长3.4%；煤炭销售量1.019亿吨，同比增长0.8%。发电业务实现总发电量638.6亿千瓦时，同比增长9.1%；总售电量594.4亿千瓦时，同比增长9.3%。煤化工业务实现煤制聚乙烯产品销售量8.42万吨，同比增加5.0%，煤制聚丙烯产品销售量8.12万吨，同比增长7.0%。运输业务实现自有铁路运输周转量614亿吨公里，同比增长22.3%；港口下水煤量0.580亿吨，同比增长4.5%；航运货运量0.209亿吨，同比持平0.0%；航运周转量172亿吨海里，同比增加6.2%。　　煤炭业务：价涨量减，毛利率小幅上扬。公司三季度国内销售煤炭0.992亿吨，同比下降0.6%，其中，实现自产煤及采购煤销售0.97亿吨，同比下降0.2%，平均售价306元/吨，同比增加10.5%；国内贸易煤销售0.022亿吨，同比减少12.0%，平均售价244元/吨，同比增加4.3%。煤炭整体销售量加权平均价格为305元/吨，同比增加10.9%。自产煤单位生产成本为102.0元/吨，同比下降11.5%，主要原因是矿务工程费、税费、塌陷补偿费、原材料费及折旧摊销大幅下降。根据公告，公司煤炭业务毛利率为18.7%，同比增加0.8个百分点。公司受益先进产能释放政策，四季度煤炭产销量有望进一步提高。　　电力业务：电价下调幅度超过成本下降。2016年三季度，公司平均售电电价302元/兆瓦时，同比下降7.1%，下降的主要原因是电价调整；平均售电成本为212.2元/兆瓦时，同比增加0.4%；电力板块毛利率32.7%，同比下降3.6个百分点，主要原因是成本控制难抵电价下调幅度。截至2016年9月30日，公司总装机容量55，128兆瓦，平均利用小时1，175小时。报告期内，公司国华寿光电厂1号机组（1，000兆瓦）投入运行。　　盈利预测及评级：由于煤炭价格上涨提高了公司盈利预测，预计公司2016-2018年EPS分别为1.00元、1.14元、1.24元，对应动态市盈率分别为18、15和14倍

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