三期集采基站规模翻倍，持续利好电信改革和主设备制造

鱼崧巷

(发表于: 中国联通股吧更新时间: )

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三期集采基站规模翻倍，持续利好电信改革和主设备制造

研报日期：2016-02-17

　　【事件】　　备受关注的中国联通(600050.CH/人民币 4.17, 未有评级)2016年 LTE FDD三期无线主设备集采已于日前启动。此次集采规模 46.9 万个基站，涉及全国 334 个城市。　　【消息点评】　　联通突破原有方略主力瞄准 4G，意在提升资本开支效用，运营数据和业绩存在反转预期。　　此前联通考虑自身在 3G 网络的优势和自身实力局限，一直不愿放弃 3G 投资，在用户和网络上以“移动宽带”来模糊 3/4G 概念。在 2014 年以来的 4G变局中，竞争的激烈和格局的突变都远超预期，原有的优势逐渐成为资源拖累。 2015 全年联通有 11 个月用户规模下滑，累积流失 1,252 万户，流失率近5%，同期移动、电信用户数均保持增长。换帅后王晓初明确将力量集中投入4G，按此次 FDD 三期网络计划，联通 4G 基站保有量将接近 90 万个，后续有望逼近与移动比肩的百万规模。将极大提升网络覆盖能力与系统容量，另外与中国电信在 4G 网络领域内的深度合作，加之王帅一贯的前瞻战略眼光和强势推动，在向移动核心市场正面竞争中，无论运营数据还是业绩反转预期都十分强烈。　　后发优势助力网络体验全面提升，将为后续流量经营奠定基础。　　据悉，联通将在 2016 年全网试商用 VoLTE，届时全网网速将提升到 300Mbps。在此之前联通将在部分城市进行 VoLTE 试商用，并在部分地区试点载波聚合，届时这些地区网速可达 260Mbps 甚至 300Mbps。对演进新技术的广泛采纳和大胆商用，将使联通在提升网络质量和投资效用方面的后发优势十分突出。网络设备的完善绝不是联通整体改革的终结，必定是深化流量经营的铺垫。我们认为，联通若要改善运营数据，仅仅在网络规模上对等难以撼动对手地位。唯有围绕云计算和大数据方向，基于流量所承载的内容为客户提供特色增值服务，才可能探索出差异化竞争的出路，也是运营商摆脱管道供应向上层价值链延伸的趋势。我们将持续关注联通在增值运营服务方面的动作。　　移动宽带运营格局受此扰动，资本开支或将持续高位，利好主设备制造。　　一直以来市场的担忧在于资本开支近年高位盘整，设备建设已经趋于饱和，未来存在下调风险。我们认为，首先仅就覆盖而言， 4G 网络还相当不足，在人流集中的重点城市核心区网络还存在退行现象明显，接入速率偏低，这也是导致用户流失的关键。此番联通翻倍铺设 4G 基站，意在改善接入和移动性体验。而受此扰动对手亦会强化巩固在此方面的优势，基站建设空间难言饱和。其次回传压力加大，倒逼核心骨干扩容升级。大规模的覆盖节点铺设，为原本已经滞后的传输骨干网带来更重的压力，尤其是近年 IDC 和 CDN 大规模上量，重流量的内容应用也对基础网络负载提出了严峻挑战。我们重申观点，如果流量经营希望持续，如果移动互联网需要蓬勃发展，中长期来看网络建设仍是相当不足的。国内主设备制造，尤其是光通信相关设备和器件制造需求仍有保障，未来值得长期看好。　　联通突破原有方略主力瞄准 4G，意在提升资本开支效用，运营数据和业绩存在反转预期。　　此前联通考虑自身在 3G 网络的优势和自身实力局限，一直不愿放弃 3G 投资，在用户和网络上以“移动宽带”来模糊 3/4G 概念。在 2014 年以来的 4G 变局中，竞争的激烈和格局的突变都远超预期，原有的优势逐渐成为资源拖累。2015 全年联通有 11 个月用户规模下滑，累积流失 1,252 万户，流失率近 5%，同期移动、电信用户数均保持增长。　　换帅后王晓初明确将力量集中投入 4G，按此次 FDD 三期网络计划，联通 4G基站保有量将接近 90 万个，后续有望逼近与移动比肩的百万规模。将极大提升网络覆盖能力与系统容量，另外与中国电信在 4G 网络领域内的深度合作，加之王帅一贯的前瞻战略眼光和强势推动，在向移动核心市场正面竞争中，无论运营数据还是业绩反转预期都十分强烈。　　后发优势助力网络体验全面提升，将为后续流量经营奠定基础。　　据悉，联通将在 2016 年全网试商用 VoLTE，届时全网网速将提升到 300Mbps。在此之前联通将在部分城市进行 VoLTE 试商用，并在部分地区试点载波聚合，届时这些地区网速可达 260Mbps 甚至 300Mbps。对演进新技术的广泛采纳和大胆商用，将使联通在提升网络质量和投资效用方面的后发优势十分突出。网络设备的完善绝不是联通整体改革的终结，必定是深化流量经营的铺垫。我们认为，联通若要改善运营数据，仅仅在网络规模上对等难以撼动对手地位。唯有围绕云计算和大数据方向，基于流量所承载的内容为客户提供特色增值服务，才可能探索出差异化竞争的出路，也是运营商摆脱管道供应向上层价值链延伸的趋势。我们将持续关注联通在…… 今日最新研究报告

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暨朋

今年联通的好戏在后面，看着吧

2016-02-17 16:19:36
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景桂企

我赞同、我已今天全仓

2016-02-17 16:24:59
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宓马界

我也赞同，早在10元就建仓！

2016-02-17 17:04:48
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古侄倜

研报一出，又要跌。

2016-02-17 17:41:29
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谈原沱

哈哈哈哈

2016-02-17 17:54:39
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严事

中国联通最好涨几个版

2016-02-17 18:55:23
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韦命

必跌！

2016-02-17 19:24:51
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路忽他

明天来个涨停才好啊！

2016-02-17 19:54:20
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巩卯侯

目标计划看好，重要的是你的股价有所表现

2016-02-17 21:50:24
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聂师畔

陕西联通4g 信号好

2016-02-17 22:38:38
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万浣

企业道德必须同步升级哦，捧你场总有个原因吧

2016-02-18 08:39:04
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裘书己

希望今天涨停！

2016-02-18 09:06:54
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养叮研

我去年7月建的仓

2016-02-18 11:32:15
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包恒妮

建议和移动打价格战，先把客户吸引过来。

2016-02-18 12:07:23
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寿叫痔

这么多的小散欢喜若狂，预示着中国联通的股票价格下一步-----------没有最低。。。只有更低！！！

2016-02-18 13:25:50
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邴仞

哈哈！你太逗了。

2016-02-18 17:26:18
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林动

顶

2016-02-29 10:21:15
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怀得兵

龟速上涨！没大盘强

2016-03-02 16:34:43
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扈劭桌

走出低部快了

2016-04-03 11:44:46
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苗旺

马上直上

2016-04-03 11:45:27
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