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研报日期:2016-11-07
国睿科技(600562) 国睿科技为我国雷达工业发源地中国电科14 所唯一上市公司和军民用资产运作平台,依托股东研发实力和资质渠道优势,公司在军民用气象、空管雷达整机市场具有绝对领先地位,轨道交通信号系统业务十三五有望增速放量。 雷达产业链支撑业务稳健增长。在机载舰载相控阵雷达列装、军民用气象及空管雷达建设带动下,“十三五”期间我国雷达市场需求年均超100亿元。雷达整机业务营收及利润占比过半,毛利率40%以上,其中风廓线雷达未来需求20 亿元,公司占30%市场份额;国内首家获得民航二次雷达正式使用许可并向军航拓展,年初以来获采购订单3.09 亿元;定位气象应用系统、空管与机场信息系统布局下游应用,在全产业链建立起较强的市场竞争优势。公司雷达产业链相关业务有望继续保持业绩主引擎地位,年增速预计25%以上,3 年内可实现业绩翻番。 轨道交通电子业务厚积待发。未来五年,我国城轨交通信号市场空间可达440 亿元,国产化率的政策要求为55%—60%,公司业务目标为市场份额四分之一,成长空间值得期待,支撑因素一是公司对外承揽订单的模式逐步由转包过渡到独立投标,配套等级提高有利于公司产业竞争力提升,二是随着全系统国产化正线验证完成,产品毛利率大幅提高。 股东优质资产注入预期不减。14 所营收及利润体量是上市公司10 倍,在院所改制和军工央企资产证券化趋势下,其下属轨交、通信乃至雷达类资产存在注入预期,有望增厚公司相关板块业绩。 我们预计公司2016-2018 年收入分别为13.52/17.15/21.61 亿元,对应净利润2.25/3.15/4.13 亿元、EPS 0.47/0.66/0.86 元,PE 分别为73.64 倍、52.51X 倍和40.09 倍,结合公司目前近80%利润来自军民用雷达产业链及未来军品资产持续注入预期,给予公司六个月目标价40 元,对应2017年PE 60 倍,维持公司“强烈推荐”评级。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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- 1 躺在国睿兄弟姐妹们好吗?无数次跟大家说过没量要轻仓,有量砸锅卖铁狠狠搞,看那些雷
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- 3 明天要扣税了,要卖的抓紧,一直说了这股短期内不会涨,短线客别来。
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- 6 这么好的股票几年不涨,这个逻辑谁能解释清楚?还有中航电子我也一直在关注,但都没法
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