研报日期：2017-05-23

　　公告：子公司恩瑞特于2017 年5 月19 日取得中国民用航空局颁发的《民用航空空中交通通信导航监视设备使用许可证》，证书编号：Z-S-PSR-(GLC-33)-NRIET，设备类型：一次监视雷达，设备型号及产地：GLC-33 中国。有效期至：2022 年5 月18 日。公司原有的民航一次雷达（GLC-33 型号）临时许可证有效期为2017 年8 月15 日，此次正式使用许可证的获得为公司继续开拓一次监视雷达市场提供了重要的资质保障，同时也显示了公司在空管雷达领域的国内领先地位。　　国睿科技(600562)　　公司的空管雷达在军民航市场地位日益凸显，未来三条主线推动空管雷达市场快速增长，公司作为军方和民航空管雷达产品主要提供商之一，将直接受益。主线一：我国民航、通用航空机场建设加速发展，对机场等基础设施的需求也在同步增加，根据《中国民用航空发展第十三个五年规划》，“十三五”时期我国将续建机场30 个，新建机场44 个。主线二：目前国内民用空管雷达集成产品的使用平均时间约10 年，前期投入使用的军民航机场空管雷达逐渐进入更换期。主线三：目前我国民用空管设备大部分仍依赖进口，以法国泰雷兹集团为主的外国企业长期占据市场垄断地位，国产设备市场占有率不到10%。目前国内公司在二次雷达的技术与国外已无差距，未来空管设备进口替代对国内企业将带来新的发展机遇。　　气象应用系统积极投身“一带一路”战略建设中，助力西藏、青海气象事业新发展。公司借助自身在气象雷达和气象应用系统的积累与实力，不断推进在公用气象领域的应用，目前公司已经获得河北省、天津市、青海湖、内蒙古、吉林省、西藏等地区的项目，是公司气象雷达业务的重大看点。未来公司还将涉及交通、水利、电力等更多领域和行业，发展面向海洋气象、水利防灾减灾等领域的应用，巨大的潜在市场等待开拓。　　轨交信号业务17 年开始将进入发展快车道，收入比重预计将提升至20%以上。公司轨交信号产品处于国内先进水平，同时依托十四所优质资源公司于15、16 年公司先后中标多个轨交信号项目，预计在17 年开始相继进入建设。相比于16 年公司轨道交通系统收入主要是以前年度承接项目在本期按进度确认，我们预计公司新项目的投建将于17-19 年为公司业绩带来持续的高增长。同时随着公司全自主信号系统的研发和推进，未来轨交信号业务毛利率将显着提高。　　公司作为中电科14 所旗下唯一上市公司，仍存在较大的资产注入预期。近期公司管理层属于正常换届，股东大会上，新任领导表示国睿科技作为十四所民品产业发展的重要平台，希望公司通过一系列的体制机制改革，充分调动干部员工的积极性和创造性，开拓进取，主动适应我国经济发展的新常态，进一步利用好资本运作等手段不断推动产业提升，实现上市公司更加健康、更加快速的发展。　　维持“增持”评级，维持盈利预测。公司作为我国雷达行业领军企业，持续推进军民融合共同发展，未来雷达和轨交信号业务将迎来持续内生增长。维持盈利预测，我们预计公司2017-2019 年实现净利润2.81、3.83、4.55 亿元，对应EPS 分别为0.59、0.80、0.95 元，对应PE 为44、32、27 倍。　　风险提示：军民用雷达业务订单不达预期，民航机场建设放缓，轨交信号系统业务建设推迟等。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。