研报日期：2016-09-08

　　国睿科技(600562)　　事件回顾： 　　公司发布 2016 年上半年中报。报告期内，公司实现营业收入 4.40 亿元， 同比增长 30.42%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.83 亿元， 同比增长了 46.75%； 基本每股收益 0.18 元/股， 同比增长了 46.34%。　　雷达与微波业务带动收入提升，报告期内雷达相关业务中标多笔项目营收增长主要是由于通过战略转型和提高研发能力，实现了雷达整机与相关系统及微波器件业务板块的收入提升， 进而带动整体收入的上升。　　在雷达整机与相关系统领域， 公司加强了气象雷达、空管雷达及相关系统的市场拓展。 报告期内， 雷达整机与相关系统中标多笔项目，空管雷达业务成功中标“十二五”近程空管一/二次雷达设备与服务采购项目、“十二五”空管二次雷达设备与服务采购项目，总金额1.7亿元；气象预报系统业务成功获得天津市气象业务一体化一期、河北省气象业务一体化一期及二期、青海省人工影响天气平台、江苏省气象业务一体化升级等项目；气象雷达成功竞标韩国气象雷达，取得了发达国家的市场突破。 本期大型项目（400 万元以上）收入占公司雷达整机与相关系统总收入的83%以上，该类项目毛利水平较高（41.74%），致该板块收入同比增长46.93%、毛利率同比增长6.60%。　　在微波器件领域， 报告期内，军品开始为新客户配套， 民品开展供应商资质建设相关工作，为新客户进行供货。 公司加强了微波器件产品的研发投入及生产能力提升，从单一产品的生产发展到能够研发生产系列化产品。本期公司微波器件营收同比增长21.41%，毛利率达33.46%。由于产品生产能力、销售量的提升，该板块毛利水平也同比增长5.96%。　　此外， 虽然特种电源业务由于市场需求下降，收入减少。但在轨道交通领域， 公司中标南京2号线信号增购项目、宁高城际信号总成及宁溧城际乘客信息系统总成项目，合同额共计2.5亿元。　　豁免实际控制人履行承诺事项，中电十四所上市平台地位进一步明确公司于 2016 年 6 月 7 日申请豁免实际控制人中国电科关于“资产重组”的承诺，并于 6 月 14 日发文解释了国睿科技与四创电子两家公司业务的不同。 此次“豁免”在一定程度上保证了两家公司股价的稳定性。国睿科技作为中电十四所下属唯一上市公司，其上市平台地位进一步明确。　　风险提示： 院所改制进程不达预期， 雷达相关业务增长放缓 今日最新研究报告

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