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研报日期:2015-11-16
国睿科技(600562) 我们推荐国睿科技的核心逻辑为:1、公司依托大股东的技术优势,在雷达领域占据龙头地位,目前在气象雷达、空管雷达和军用雷达配套领域均有布局,发展前景看好;2、公司逐步由装备供应商向整体解决方案提供商转变,盈利模式变革将提高公司的盈利能力;3、公司是中电科14 所下属唯一上市公司,平台地位明确,军工资产证券化趋势下,潜在资产注入可预期。 依托中电科14 所,布局三大雷达领域:随着国家对气象灾害防御工作的高度重视以及气象雷达在环保、交通和水利等部门的逐渐推广、军民用空管雷达市场迎来高速发展时期、国防信息化趋势不断加强背景下对军用雷达的强烈需求,我们看好我国雷达市场的未来发展前景。公司依托控股股东中电科14 所的技术优势,在雷达领域占据龙头地位,目前在气象雷达、空管雷达以及军用雷达配套领域均有布局,公司各项雷达业务将迎来快速发展。 由设备到系统再到服务,公司盈利模式转变,盈利能力有望大幅提高:公司积极转变商业模式,加大系统研发的投入力度,由提供雷达、微波组件以及脉冲电源等装备向提供系统和平台转变。目前公司已经逐渐形成气象应用系统、轨道交通信号系统、空管与机场信息系统三大系统应用平台,今年系统收入已达7000 多万元,并且有望保持50%-100%的增速。我们认为公司这一战略布局将逐步改变公司的商业模式,即由硬件装备供应商向整体解决系统方案提供商转变,未来将进一步利用积累的数据,向数据服务商转变,公司盈利模式将会发生较大变化,系统软件收入占比会逐渐加大,盈利能力有望大幅提高。 军工资产证券化大势所趋,公司为14 所唯一上市平台:公司为电科集团下属14 所旗下唯一上市公司,平台地位明确。2012 年14 所收入就达到90 亿元,净利润7.6 亿,大集团小公司特征明显,在军工资产证券化的趋势下,潜在资产注入可预期。 盈利预测和投资建议:预计公司2015-2017 年收入11.28、14.25、18.5 亿元,同比增长17.3%、26.3%、29.9%;归属上市公司股东净利润1.89、2.51、3.08 亿元,同比增长29.67%、32.59%、22.98%,对应EPS为0.74、0.98、1.2 元。考虑到公司在雷达和信息技术领域的优势地位,给予目标价80 元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:军品业务受国家政策影响,存在不确定性;研究所改制进程低于预期;轨道交通项目可能因客户原因计划执行延期,导致收入下降。 今日最新研究报告
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- 1 躺在国睿兄弟姐妹们好吗?无数次跟大家说过没量要轻仓,有量砸锅卖铁狠狠搞,看那些雷
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- 3 明天要扣税了,要卖的抓紧,一直说了这股短期内不会涨,短线客别来。
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- 5 该股是被低估的中特估科技股,能生产世界上最先进的雷达,而且是国有控股,股价自20
- 6 这么好的股票几年不涨,这个逻辑谁能解释清楚?还有中航电子我也一直在关注,但都没法
- 7 阿Q再怎么唱多,这翔睿科技就是不争气,真是没办法!
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