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研报日期:2016-01-20
迪马股份是东银集团旗下从事房地产开发和专用汽车的制造业务的公司。公司是国内专用车市场龙头企业,旗下与兵器集团合资的南方迪马具有军品研制资格和经验,近期定增 20 亿募投军用特种车和外骨骼机器人项目,前者2017 年有望实现军品订单放量,后者牵手电科大产业化空间可观;同时,公司计划打造综合性金融服务商,已参与设立三峡人寿保险,收购东海证券股权,后续外延扩张步伐值得期待;公司地产业务立足重庆,挺进上海、南京等华东重点城市,并牵手绿叶医疗布局社区高端医疗服务,NAV 提供安全边际。我们认为公司正着力打造“地产 军工 金融”的多元化帝国,各项业务板块皆具看点,预测2015-17年每股收益分别为0.39元、 0.45元和0.67元,采用分部估值法给予每股 10.57元的目标价,首次覆盖给予买入评级。 支撑评级的要点 军用特种车需求放量可期,外骨骼技术先驱。公司是中国专用汽车制造领军企业,运钞车稳居业内龙头、警用车产品线齐全,与兵器集团合资的南方迪马具备军品研制资格和产销经验。 近期公司拟定增 20亿募投军用特种车和外骨骼机器人,前者将在部队特种武器装备及生化安全防务等领域研制军品,预计 17年军品订单放量,年化利润 2.1亿元;后者与国内外骨骼技术先驱——电子科技大学紧密合作,产业化空间巨大。 金控平台雏形已现,打造综合性金融服务商。公司去年 6月参与设立三峡人寿保险获保险牌照;11月收购东海证券 5.3%股权剑指券商牌照,并与东海证券第三大股东签订战略合作协议,公司与关联方、合作方合计持股达 16.04%,超越东海证券第一大股东持股比例。公司计划打造综合性金融服务商,外延扩张步伐值得期待, 有望与地产业务形成协同效应。 地产挺进长三角,牵手绿叶医疗布局后市场。公司房地产业务坚持立足重庆,逐步向华中、华东等较高溢价地区拓展,近期在上海、南京等长三角 1-1.5线城市积极拿地,保障充足优质的可售资源。公司去年与绿叶医疗成立合资公司,在体检、整形等高端医疗领域合作,布局社区服务市场。公司 NAV约 125亿元相当于 11.8倍市盈率,提供较高的资产安全边际。 评级面临的主要风险 军品订单放量和金融外延扩张不及预期,二三线地产项目去化率偏低。 估值 我们采用分部估值法对公司进行估值,房地产业务给予 NAV平价约 125亿元,专业车和外骨骼机器人业务分别给予对应 2017年 35和 25倍市盈率,金融业务给予 3倍市净率增值空间,合计目标市值为 248亿元。我们对该股给予买入的首次评级,目标价格 10.57元。 今日最新研究报告
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- 1 重整是必然的,否则华润渝康拿手里的质押票就是堆废纸。不但要重整,还要置入资产。渝(迪马股份600565)
- 2 你们目前只有一个希望了,那就是东银控股集团重整,发投是实打实的想参入,政府是全力(迪马股份600565)
- 3 心太善良,误判迪马。市场永远是对的。对于迪马,我误判了,认为当地那么支持它,那么(迪马股份600565)
- 4 制定是个不眠夜、迪马自己在接近1.6的价格买了一百多万股这么久了因为心疼亏的钱一(迪马股份600565)
- 5 迪马属于肯定会是下半年妖股,总结有3点第一迪马高强度洗盘,基本把散户和做T的洗的(迪马股份600565)
- 6 大兄弟,不会还想着明天低开给机会吧?(迪马股份600565)
- 7 说两句,人生最大的失败就是用了几年的心思,付出了所有去守所谓的价值股(迪马股份)(迪马股份600565)
- 8 好多人还看不明白,这周应该是最后卖出的时间了,下周连续跌停,按目前的交易来说,是(迪马股份600565)
- 9 迪马一定繁荣!(迪马股份600565)
- 10 迪马的出路可以参考鑫科材料(迪马股份600565)
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