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研报日期:2015-12-15
康恩贝(600572) 非公开发行夯实主业,助力成长: 公司非公开发行拟募集资金总额不超过 17.8 亿元(含本数),扣除发行费用后用于“国际化先进制药基地项目”、“现代医药物流仓储建设项目”和“偿还并购贷款”。 国际化先进制药基地项目建成达产后,计算经济效益年均产品销售收入(不含税) 17.5 亿元,利润总额 3.2亿元,税后利润 2.7 亿万元。 投资可得网络,抢占细分龙头: 截止 2014 年底,可得眼镜网连续七年稳居中国眼镜网络销量冠军,销售额超过后 9 名眼镜B2C 之和。 目前可得眼镜网在眼镜 B2C 市场所占份额超过65%。公司与可得网络合作分阶段推进:第一阶段珍视明眼健康系列与可得网络平台对接,最终阶段可得网络将建设药品自营垂直电商平台, 与公司规划的药品 O2O 平台实现产业对接。 有望打造互联网“医 药”的生态闭环: 公司现有 263 个配方颗粒品种在浙江卫计委进行申报,未来将作为中医药服务网络的重要依托。中医药诊疗服务体系计划投入 5-6 亿元,未来有望做连锁品牌,并在品牌基础上与国内外优质资源进行合作。中医药诊疗为低频次活动,然而对于吸引流量并向线上导入流量具有积极意义。 未来通过中医药服务网络将流量导入线上(珍诚医药),通过线上线下互动,有望打造互联网“医 药”的生态闭环。 盈利预测与投资评级: 我们预计康恩贝 2015-2018 年营业收入分别为 41.7 亿、 48.3 亿、 55.9 亿、 62.9 亿,实现净利润 9.2 亿、11.4 亿、 14.9 亿、 18.0 亿, EPS 分别为 0.55、 0.68、 0.89、 1.07,对应 2015-2018 年 PE 为 23.8 倍、 19.1 倍、 14.7 倍、 12.1 倍。上半年公司减持佐力药业(300181)股份获得股权转让税后收益 1.16 亿元,扣除上述收益后,公司 2015 年归属母公司净利润为 8.03 亿,折合 EPS 为 0.48,对应动态市盈率为 27.2 倍。公司通过控股珍诚医药,加快布局进入药品电商领域;可得网专注细分用户人群,与公司旗下珍视明药业目标用户高度重合,“自营垂直电商 O2O 线下连锁门店”营销模式助力提升市场份额;非公开发行夯实主业,受托管理耐司康药业培养未来新利润增长点;中医药诊疗服务网络提升估值,产业协同打造互联网“医 药”生态闭环。公司强化主业,积极布局,成长空间大,故我们维持公司“买入”评级。 风险提示: (1)耐司康药业现处于停产整顿,存在环保整改能否通过当地政府环保部门批准和恢复生产的风险。(2)耐司康药业原有诉讼事项对该公司恢复生产经营可能带来的风险。 今日最新研究报告
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- 1 高开高走验证一下昨天受大盘拖累也只是微微下调强势上攻目标不变低位逐渐加仓盘感高开(康恩贝600572)
- 2 今天有两个申购新股和一只转债申购,或进入新股常态化了吧!市场亦差不多恢复的了,量(康恩贝600572)
- 3 在80~90小区间洗洗,上边的筹码还会漏下来吗?不坚定者看来跑了不少啊!打到09(康恩贝600572)
- 4 双底或会二日后将会完成构建成功,亦无须上攻先在节前,以充分化解空方的力马,在50
- 5 以A股的投资价值来分析,应该是只有二成标的可以投资的,其他仍然是泡沫多多吧!毕竟
- 6 注意20天线扭头向下状况吧!下半周或下周就明朗了,中轨35的位置的得失,应该是运
- 7 据中国新闻网19日报道,近日,记者切换不同城市定位,在多家电商平台查询发现,阿奇
- 8 做股票,如行军打仗,手上的资金就是你的兵力,以正合,以奇胜。对应分为长线资金、中
- 9 华安证券给予康恩贝买入评级,国资入主,混改完成,主业聚焦中药大健康
- 10 我先去水下摸摸底……等我消息!!!
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