研报日期：2017-03-21

　　用友网络(600588)　　【事件】2017年3月18日公司公布2016年年报。报告期内实现营业收入511334.89万元，同比增长14.9%：软件 云服务 互联网金融三大业务增长势头良好，值得关注。　　受益自主可控国产化浪潮，软件服务增长可期：根据CCWresearch数据，2019年我国ERP软件的市场规模将由2016年的617.7亿元增长至765.4亿元。国产替代的步伐不断迈进，为公司提供了发展机遇。　　云服务聚焦四大领域，业务规模增长迅速：公司的云服务业务聚焦数字营销与客服、社交与协同办公、智能制造、财务及人力资源共享服务。2016年，云服务实现收入11687.04万元，同比增长34.4%，云服务的企业客户数约268万家，较2015年年末增长235%，增长快速，逐渐成长为公司收入重要增长点。　　互联网金融推进顺利，生态布局初见成效：公司互联网金融业务主要包括面向个人的P2P理财业务和面向企业的支付业务。2016年，公司金融服务业务收入达24368.46万元，同比增长200.5%：互联网投融资信息服务业务的累计撮合成交金额109.8亿元，2016年新增撮合成交金额79.3亿元，较2015年年末增长260%；支付业务交易金额超过1051亿元，同比增长332%。　　投资建议：伴随着国产化进程，公司在中高端企业管理软件市场打开局面，软件业务仍有较大增长空间；而在云服务和金融业务方面，公司不断加大投入完善布局，业绩增长快速，未来发展值得关注。我们预测2017年-2019年，公司EPS分别为0.28元、0.40元和0.51元。6个月目标价为20元，给予增持一A评级。　　风险提示：互联网金融业务进展不及预期：云服务业务增长不及预期：软件业务国产替代需求不及预期。[华金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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