研报日期：2016-09-05

　　用友网络(600588)　　事件：公司披 露2016年半年报,上半年收入17.40亿元，同比增长15%；归母净利润-1.80 亿元，亏损同比增加1128 万元；扣非归母净利润-1.97 亿元，亏损同比减少389 万元。　　净利润亏损额扩大，扣非净利润减亏。公司扣非净利润同比减亏，但净亏损额同比增加，主要是上半年持续加大对企业互联网服务业务和互联网金融业务的投入，两项投入合计4.16 亿元，同比增加2.05亿元。另外，子公司畅捷通股权激励成本同比增加8798 万元。　　企业互联网服务业务和互联网金融服务业务实现高速增长。企业互联网服务业务收入4083 万元，同比增长201%，互联网金融服务业务实现收入7175 万元，同比增长224%。截至6 月末，企业互联网服务业务客户数超过128 万家，较2015 年年末增长60%。互联网金融服务业务中的支付业务交易金额超过138 亿元人民币，同比增长345%；网贷撮合交易平台服务业务的累计撮合成交62.4 亿元，上半年新增撮合成交金额31.9 亿元。　　各产品客户数量持续高速增长。用友优普公司的超客营销与3U产品实现注册企业总数近1.5 万家，注册用户总数突破15 万，用户月活跃率达30%。电商通已有客户超过1400 家，较2015 年底增长163%。截止6 月末，累计有2600 多家服务商加入财务O2O 服务平台，为小微企业提供代理记账、工商注册等各种专业服务。用友薪福社公司企业端平台为超过300 家企业客户及超过3 万人员工服务。　　投资建议：公司继续按照“聚焦、做对、跑快”的方针，聚焦已布局的企业互联网服务业务，加大投入，在数字营销、智能制造、共享服务、社交与协同办公服务业务等方面取得显着进展。预计公司2016-2018 年净利润增速分别为17%、44%和31%，EPS 分别为0.26、0.37 和0.49 元。首次覆盖给予“增持”评级。　　风险提示：新业务拓展不及预期。 今日最新研究报告

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