研报日期：2016-08-29

　　用友网络(600588)　　实际经营净利润较大幅度减亏， 二季度单季扭亏为盈。 2016 年上半年公司实现营业收入 17.4 亿元， 同比增长 14.8%，其中，软件业务收入增长 10.0%， 企业互联网服务业务收入 4082.96 万元，同比增长200.6%，互联网金融服务业务收入 7175.34 元，同比增长 224.2%；上半年归母净利润亏损约 1.8 亿元， 亏损额同比增加 1128.39 万元， 主要系新业务合计投入 41587 万元，同比增加 20547 万元，但扣除非经常性损益和股权激励成本后的净利润亏损 9473.3 万元，亏损额同比减少 7099.19 万元。另外，公司第二季度实现扣除非经常性损益和股权激励成本后的净利润为 8870,28 万元，同比增长 324%，相较去年同期（ -3955 万元）扭亏为盈，体现出公司实际盈利能力的提升。　　三驾马车并驾齐驱，企业互联网生态构建顺利。 1、企业互联网服务业务的企业客户数超过 128 万家，较 2015 年年末增长 60%，产品方面，公司的 iUAP 平台获得了国家发改委“互联网 ”重大工程项目支持，发布 SoMa2.0.1 解决大型企业与组织对云服务的需求， 小微企业云服务平台则集成大数据、人工智能等技术发布 V4.0 版本，且在数字营销（超客、 U 订货、 U 易联、 U 商城、 秉钧红人点点、 友分销、电商通、友云采等）、智能制造（ NC 智能制造云 端解决方案等）、共享服务（ 易代账及财务 O2O 服务、好会计、好生意、电子发票与电子会计档案等财务共享服务，以及薪福社、友人才等 HR 共享服务）、社交与协同办公服务（企业空间 62 万、工作圈 16 万、用友通信 5000 家） 业务等方面取得较大进步； 2、互联网金融服务业务，第三方支付实现交易额 138亿元，同比增长 345%，其中在线支付业务同比增长 1633%，签约商户数量较年初增长 248%，友金所累计撮合成交金额 62.4 亿元，新增撮合成交金额 31.9 亿元人民币，比 2015 年年底增长 105%，累计户数 60.31 万人，比 2015 年年底增长 76%； 3、软件业务方面，大型企业新增 NC 伙伴 152 家，同比增长 38%， 发展 U9 PLM 伙伴 76 家，同比增长 171%， iUAP 适应大型企业互联网化转型，为碧桂园、海航、国航、全友家私、航天八院等大型单位提供解决方案， NC 产品线发布了增值税管理整体解决方案，全面覆盖金融、建筑、地产和生活服务 4 大营改增行业，有效提振了业绩。中型企业用友优普公司共授权伙伴733 家，其中发展新伙伴 149 家， U8 智能制造产品在中电、中航、中船等重要客户得以应用。另外政务、金融、烟草等行业子公司的存量客户端化发展进展顺利。我们认为，用友网络的转型已初见成效，其中企业互联网服务仍以线上企业客户量为导向，而互联网金融已经走过客户量的考核期，迈入收入和利润指标为导向的新阶段。后续在软件 互联网服务 互联网金融加速协同融合的基础之上，在联合产业链合作伙伴助力之下，以用友为圆心的中国最大的企业互联网生态圈指日可待。　　风险提示： 企业云服务市场竞争加剧；互联网金融监管风险。 今日最新研究报告

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