研报日期：2016-02-03

　　泰豪科技(600590)　　公司拟以 6.38 亿对价发行股份收购博辕信息 95.22%股权，博辕信息承诺2015-2020 年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润数分别不低于 3500/5500/7150/9295/10689/12293 万元。同时，公司拟募集配套资金不超过 3 亿元，投资基于智能物联的配电网资产管理高级应用系统研发和建设项目、互联网大数据平台项目等。 　　投资要点： 　　公司在股权、业务以及激励方面均出现积极变化。股权面，通过非公开增发，实际经营者泰豪集团确立自身第一大股东地位，权责实现统一，为未来发展打下良好基础。业务面，通过剥离亏损和不具优势的产业以及外延并购协同领域，公司逐步明确未来业务发展方向，集中资源发展军工装备业务和智能电力业务。激励方面，公司推出员工持股计划，绑定公司管理层和核心员工利益，。 　　博辕信息：立足电网 IT 运维，布局解决方案 大数据 于计算。博辕是国家电网运维服务最大提供商，但占比仅为5.6%，随着国家电网信息化进程的深入以及对运维要求的提升，博辕信息有望抢占更多市场空间。IT 运维使得博辕能够敂锐感知客户需求，后续将挺进电网无线与网建设和资产全生命周期管理两大新兴领域。同时，博辕在智能规频行为分析系统、金融大数据以及云计算等领域的布局逐步迈入业绩兑现阶段。 　　海德馨：借力龙岩市军民融合大势。海德馨是国内最大的应急电源车生产企业， “新古田会议”召开后，龙岩市军民融合受到政策支持，海德馨不国内大型军工集团的合作将于 2016 年步入落地阶段，增强公司军工装备业务。 　　“强烈推荐”评级。考虑增发后的影响，预测公司 2015~2017年 EPS分别为 0.14/0.37/0.49 元，考虑到公司经营层面的积极变化以及未来有望继续通过外延式并购做强做大军工装备和智能电力业务，给予公司未来 6－12 个月目标价 16.65元，对应 2015-2017年 PE分别为118/45/34 倍，强烈推荐评级。 　　风险提示：收购标的业绩不达预期，公司亏损业务剥离不能顺利实施，增发预案未能顺利实施 今日最新研究报告

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