九州大地，问鼎创投

戴畏奏

(发表于: 九鼎投资股吧更新时间: )

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九州大地，问鼎创投

研报日期：2015-12-01

　　中江地产(600053)　　中江地产自今年 5 月九鼎投资以 42 亿元获得其控股权之后荣升为九鼎的 A股上市平台，并于 9 月公告拟收购九鼎旗下所有的私募股权投资业务资产——昆吾九鼎，同时发布 120 亿再融资方案加码私募股权业务，计划大幅将公司在管基金规模由目前的 332 亿在 3 年内提升至 780 亿，未来中江地产将成为九鼎 PE 业务唯一的运作平台，并形成房地产和 PE 并行的双主业发展模式；在我国构建多层次资本市场和“大众创业、万众创新”的时代背景下，我们认为中江地产（昆吾九鼎）作为国内 PE 行业的龙头企业，有望最大程度受益国内行业规模的增长和市场份额的上升。综合考虑公司未来的基金管理规模、房地产基金业务的潜在空间和 A 股稀缺品种的特点，同时参考海内外可比上市公司估值，我们给予中江地产目标价 49.00 元/股，预测公司2015-17 年每股收益为 0.29、 0.32 和 0.39 元，首次覆盖给予买入评级。　　支撑评级的要点　　九鼎投资入主中江地产，核心 PE 业务 A 股上市。今年 5 月，九鼎投资以 41.5 亿元竞得公司控股股东中江集团 100%股权。 9 月，中江地产公告拟以 9.1 亿元现金收购九鼎投资持有的昆吾九鼎 100%股权，而九鼎投资的私募股权投资业务均通过昆吾九鼎开展，若此次重组实施，中江地产成为九鼎投资开展私募股权投资业务的唯一平台。　　定增加码 PE 业务，远期基金管理规模将达 780 亿。公司同时公布 120 亿定增方案加码 PE 业务。截至今年 5 月，昆吾九鼎在管基金认缴规模为332 亿元，已退出项目的综合 IRR 为 33.21%；若此次定增顺利实施，公司新增管理基金规模 480 亿， 3 年内基金管理规模将达 780 亿元，三年复合增速达 33%，并且借助 A 股的融资功能，公司后续的规模增长值得期待。　　创投第一标的，未来半年将持续受益于政策利好。在我国构建多层次资本市场和“大众创业、万众创新” 的时代背景下，国内私募股权投资行业发展迅速。未来半年内，随着注册制方案、新三板转板试点、设立战略新兴板和科创板等进程加速， PE 行业规模将不断扩大，中江地产（昆吾九鼎）作为 PE 行业龙头将全面受益行业爆发和市场份额的上升。　　“地产 PE”双主业发展，协同效应空间巨大。中江地产以此次收购昆吾九鼎为契机进入 PE 管理行业，实现业务多元化发展。由于房地产和私募股权投资管理均为与资本规模高度相关的行业，九鼎的投资管理类业务有望与公司目前从事的地产业务形成有效联动，潜在合作空间巨大，如：房地产基金的合作、九鼎旗下地产股权和债权资产的合作等。　　评级面临的主要风险　　资产重组方案审批风险或实施推进低于预期。　　估值　　综合考虑公司未来的基金管理规模、房地产基金业务的潜在空间和 A 股稀缺品种的特点，同时参考海内外可比上市公司估值，我们给予中江地产目标价 49.00 元/股，预测 2015-17 公司每股收益为 0.29、 0.32 和 0.39 元，首次覆盖给予买入评级。今日最新研究报告

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荣奕伎

当众多公司哀叹融资艰难之时，九鼎投资宣布完成了一笔100亿的融资，这也是目前新三板市场上最大的一笔融资。和一般新三板公司融资由投行负责不同，九鼎投资自己主导了这轮融资。“100亿的融资，中国绝大部分券商干不成这事，但九鼎自己给自己干成了。”

2015-12-01 09:47:30
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古炸他

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性！

2015-12-01 09:50:27
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扶林伎

已经49上方了发这样的公告，什么意思？

2015-12-01 09:51:58
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嵇洪小

开始打广告了

2015-12-01 09:54:50
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边研老

你说的不是屁话吗？

2015-12-01 09:55:42
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滕汕

你又来放屁了

2015-12-01 09:59:00
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邴改

他说了，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看。意思是机构想在这个价位做庄了，你们赶紧卖吧，哈哈

2015-12-01 10:02:23
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伏鸟台

阿牛会怎么想？

2015-12-01 10:02:51
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贾抱

九鼎就是针对机构和大户！靠小散几百亿融资不可能这么快

2015-12-01 10:16:04
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左奂梅

研报出了，哈哈，就要开板了，研报一出就是忽悠去接盘，从来没看过研报能让股价涨上去的

2015-12-01 10:29:57
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阙只

但这个研报更多的是忽悠有中江的朋友卖出，我们不会上当的

2015-12-01 10:41:46
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皮克阡

不认识，大象会去理睬一直蚂蚁吗

2015-12-01 10:52:00
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许洽

今天被忽悠出去不少散户和大户了。股价与原来三板的九鼎定增价格相比（980元/股），还是远远不够的

2015-12-01 11:09:36
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谭沙

研报出了也没事，外面的风头有老大哥史玉柱顶着，人家可比中江多一个板呢，who怕who

2015-12-01 11:16:58
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井日

九鼎投资(430719) + 关注0.000.00(0%)今开：0涨跌：0.00涨幅：0%均价：18.63换手：0%总手：0最高：0.00最低：0.00现手：0总额：0涨停：0.00量比：0总比：0每笔：0跌停：0.00内盘：0外盘：0分时日线周线月线六月份停牌至今，停牌价格18，63，若不停牌，现价在12左右

2015-12-01 11:33:13
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茅屋

阿牛表示毫无压力：卖出中江是今年最正确的决定，卖光中江之后，我就多赚了几倍！

2015-12-01 11:35:58
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郦柄

九鼎投资(430719) 大家去新三板去查一下它的价格，六月份停牌前18.63，若不停牌现价应该12左右

2015-12-01 11:36:12
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池我晨

49元，相当于与新股一起发行，能买到的机率与打新一样

2015-12-01 11:37:15
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孔威

空狗看看九鼎投资最近定增公告，定增价22元。

2015-12-01 11:48:36
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邰佩

广东广州网友，睁开眼看看，中江定增价才10元。

2015-12-01 11:54:31
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