公告点评：业绩稳定增长协同效应渐显

吕按制

(发表于: 中国医药股吧更新时间: )

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公告点评：业绩稳定增长协同效应渐显

研报日期：2016-04-27

　　中国医药(600056)　　事件：　　近期公司发布2015 年年报，实现收入205.7 亿元，同比增长15.19%，实现归母净利润 6.14 亿元，同比增幅达到 11.68%。若剔除个别认定法计提资产减值准备 9,303 万元的影响，归母净利润增幅为24.36%，基本符合预期。　　投资要点：　　阿托伐他汀引领工业板块盈利能力快速提升。阿托伐他汀钙胶囊作为公司的独家剂型，毛利率远高于心脑血管类平均水平，15 年该产品营收超4亿，销量同比增长40% 以上，在其带领下工业板块毛利率增加6.76 个百分点，净利润同比增长54% 。我们认为阿托伐他汀钙3年左右销售额有望过10 亿。另外16 年盐酸林可霉素、螺旋霉素将迎来恢复性增长，瑞舒伐他汀钙胶囊获批生产，后续发展值得期待。　　协同效应渐显。现阶段公司着力打造内部协同的核心竞争优势，15 年协同效应渐显，工业、商业板块的盈利能力大幅提升，其中商业板块营收、净利润同比增幅分别为24% 和45% ；财务费用减少 3728万元，同比下降35% 。我们预计随着公司商业板块 “点强网通”战略的推进、管理水平的提升，营收规模、盈利能力将快速提升，协同效应将更加明显。　　国企改革稳步推进。公司目前已托管集团旗下上海长兴（优质血制品企业）、长城制药（中国制药500强之一）等，为未来注入做铺垫。15 年公司拟进行非公开发行，后续发展值得期待。另外公司大力推进公司薪酬分配制度优化工作，内部治理结构不断优化，改革措施效果渐显。　　盈利预测及评级。我们预计16 -18年，EPS 分别为0.81 、0.98 、1.16 ，对应4月25 日收盘价13.14，PE为16.2 、13.3 、11.3 倍。鉴于公司战略清晰、增长稳定，资产注入及国企改革预期较强，首次覆盖给与“推荐”评级。　　风险提示：非公开发行受阻、国企改革进度慢于预期今日最新研究报告

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艾晨指

妈妈呀刚卖你就出这个啊为什么不上午出啊

2016-04-27 16:02:08
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盍邢亢

出这个就是为了出货的。

2016-04-27 16:28:57
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濮帙穴

中国伟哥，明天强硬收大阳。

2016-04-27 17:50:21
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充手匠

意淫一下，国联证券自营盘已建仓

2016-04-27 19:01:59
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余步玉

这个股票要中长线持有，大股东是有计划的，先自己控股东自己定增，价格便宜，再注入大股东优质资产，向机构投资者定增，价格不为是14元25，所以先肥了自己再增发时只要项目好，机构都要抢定增，第一步己开始，从目前来看我们就输时间，13一14的价格，22倍的市盈率，有什么怕的，上市公司估测今年每股8角的收益，我们持有中国医药还有一个价格优势，这个价格是钢铁股的价格，钢铁股的市盈率！

2016-04-27 19:36:50
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向其社

天哪！没想到中国医药也有研报！！！

2016-04-27 21:31:42
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龙永弓

出研报要跌二货们

2016-04-27 23:26:48
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向侠去

我是一个关节科医生……今天才知道瑞舒他汀是这个厂出的。很好很好的药，我管十个病人二人在吃。这药以后大卖！

2016-04-27 23:50:31
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宰料

心内科病人十个九个月～瑞舒他汀减少血栓脱落非常有用～与阿斯匹林联用……好药……可用百年。

2016-04-27 23:53:12
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诸命

跌？老子第一次加仓还嫌买少了只进1成仓 12块。这次跌破12再补9倍仓位得了。

2016-04-28 00:16:19
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别呈姚

大家准备集体清仓出局

2016-04-28 09:10:43
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聂洽先

公司120亿的医药商业收入，受益医改

2016-04-28 09:25:01
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昝峡秒

海王生物才100亿商业，已经140亿市值了

2016-04-28 09:48:46
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申角

2016-04-28 13:28:40
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