年内二次提价，结构升级加速，基酒价值重估空间大

艾砍阡

(发表于: 古越龙山股吧更新时间: )

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年内二次提价，结构升级加速，基酒价值重估空间大

研报日期：2016-05-08

　　事件描述　　古越龙山（600059）公告公司将于2016 年5 月20 日起上调部分产品的价格，此次涉及提价的产品为传统型五年陈系列，提价幅度为7%—10%，该部分产品2015 年销售额约为20,580 万元。在此之前，公司已于3 月15号陆续对部分产品提价5%-14%。两次合计提价产品收入在4.2 亿左右。　　事件评论　　公司今年分两次提价，提价产品共计4.2 亿，占去年全年收入的30%。提价幅度在5%-14%不等，我们预计前后两次提价对于公司整体的收入贡献不超过5%，后续不排除继续提价的可能性。虽然整体幅度不大，但是这意味着黄酒行业作为竞争格局极稳定的行业，未来可能迎来结构升级的拐点。　　目前古越龙山、会稽山均有大量基酒，提价周期的来临也意味着其基酒资产将迎来价值重估机会：目前古越龙山的基酒量在33 万吨，会稽山的基酒量在17 万吨。以目前黄酒电子交易平台上古越龙山10 年的原酒交易价格算，其33 万吨基酒值110 亿元，而年份增加1 年价格则高出20%，因此如果按照年份更长的原酒价格算其价值就更加可观。　　稳定的行业竞争格局及龙头间的默契构成行业长期提价底气，吨价提升空间极大，行业结构升级的动力强。我们认为企业的提价能力主要取决于品牌的定价能力，而定价能力则取决于竞争格局，作为大众品，黄酒提价能力弱于白酒，但强于竞争格局差的啤酒。黄酒行业基本形成古越龙山主导全国市场、会稽山主导浙江市场、石库门主导上海市场的格局，其他品牌虽然众多但是体量都很小不构成威胁。我们认为随着行业格局确定及龙头之间默契进一步达成，行业结构升级的空间巨大：以古越龙山为例，公司去年销售量13 万吨，吨均价仅1.06 万(出厂价相当于5.3 元/瓶），甚至低于白酒里面主打底层市场的顺鑫（吨价格也在1.6 万/吨）。　　我们预计2016-2017 年EPS 分别为0.2/0.23 元，同比分别增长19%、17%。给予“买入”评级。　　风险提示：行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；公司业绩不达预期。今日最新研究报告

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詹梨味

公司几次提价幅度已经几十个点以上的企业现在股价上涨幅度为零了、上次提一次价是九元多钱啊、这次再次提价也是在九元多钱的古越龙山龙头老大哥公司的估值已成为世界上唯一稀有品种的绍兴黄酒呢？真是很难想象这么差劲的公司管理层人员呀！

2016-05-08 14:17:53
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干亮耘

公司几次提价幅度已经几十个点以上的企业现在股价上涨幅度为零了、上次提一次价是九元多钱啊、这次再次提价也是在九元多钱的古越龙山龙头老大哥公司的估值已成为世界上唯一稀有品种的绍兴黄酒呢？真是很难想象这么差劲的公司管理层人员呀！估值水平如放屁一样啊！

2016-05-08 14:18:35
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吴拿志

公司几次提价幅度已经几十个点以上的企业现在股价上涨幅度为零了、上次提一次价是九元多钱啊、这次再次提价也是在九元多钱的古越龙山龙头老大哥公司的估值已成为世界上唯一稀有品种的绍兴黄酒呢？真是很难想象这么差劲的公司管理层人员呀！估值水平如放屁一样啊！

2016-05-08 14:18:45
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籍加徐

公司几次提价幅度已经几十个点以上的企业现在股价上涨幅度为零了、上次提一次价是九元多钱啊、这次再次提价也是在九元多钱的古越龙山龙头老大哥公司的估值已成为世界上唯一稀有品种的绍兴黄酒呢？真是很难想象这么差劲的公司管理层人员呀！估值水平如放屁一样啊！

2016-05-08 14:18:56
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曹癸

公司几次提价幅度已经几十个点以上的企业现在股价上涨幅度为零了、上次提一次价是九元多钱啊、这次再次提价也是在九元多钱的古越龙山龙头老大哥公司的估值已成为世界上唯一稀有品种的绍兴黄酒呢？真是很难想象这么差劲的公司管理层人员呀！估值水平如放屁一样啊！

2016-05-08 14:19:30
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云句鱼

公司几次提价幅度已经几十个点以上的企业现在股价上涨幅度为零了、上次提一次价是九元多钱啊、这次再次提价也是在九元多钱的古越龙山龙头老大哥公司的估值已成为世界上唯一稀有品种的绍兴黄酒呢？真是很难想象这么差劲的公司管理层人员呀！估值水平如放屁一样啊！

2016-05-08 14:20:37
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赖况

机构出研报，小散赶紧跑。

2016-05-08 14:26:21
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融汜居

5月6日那根大阴棒，看来还没出货完毕啊。期待再来3根大阴棒。哈哈，现在的骗子，怎么水平越来越低呢？

2016-05-08 19:43:28
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焦州七

提价，已经是一个月以前的事情了。你嘛比的啥狗几把鸡狗？出什么烂研报？以前死哪去了？

2016-05-08 19:45:08
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阳忙

你要是20天前出这个研报，我还信。你嘛比，现在那么大一个出货阴棒，老子可不敢信了。

2016-05-08 19:51:22
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古有

这一波，先在2900点，假装跌不下去，忽悠散户进去，再套一批，最后在2200点附近打住。呵呵

2016-05-08 20:15:17
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程杳汝

昨天晚上拍了两件鉴湖5年1500毫升，每件两瓶，138元，有了解行情的没有，这是涨价后的价格吗？先想想

2016-05-09 05:36:30
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陈佩五

白酒、葡萄酒都有创新高的股，为什么黄酒没有？

2016-05-09 09:48:33
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鱼建胖

因为古越龙山的庄家不是想做多赚钱，而是准备做空赚钱！

2016-05-09 13:04:00
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僪佯伍

是真的嘛

2016-05-17 07:33:49
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索佛侏

2016-05-18 19:23:20
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益挑

ok

2016-05-19 12:35:20
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