行业逐步复苏，国企改革值得期待

嵇余奉

(发表于: 古越龙山股吧更新时间: )

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行业逐步复苏，国企改革值得期待

研报日期：2015-12-29

　　古越龙山(600059)　　投资要点：　　经营回顾。公司2015 年前三季度实现收入9.6 亿元，同比 4%；归母净利润8500 万元，同比 18%。其中15Q3 实现收入2.5 亿元，同比-4%；归母净利润1500 万元，同比 77%。产品结构来看，5-10 年的产品销售情况较为乐观，其中五年系列贡献收入的10%左右，江浙沪地区贡献65%收入。　　投资看点。1、黄酒行业企稳回升，且大众消费占主流：黄酒行业经历快速发展后，2012 年以来受经济增速放缓和限制三公消费的影响，无论是收入和利润增速均出现下滑，但与白酒相比依然相对较为乐观，主要是黄酒更多是大众化消费占主导（20-50 元/500ml）、黄酒主流消费区域在经济发展水平较高的江浙沪一带；自2014 年四季度开始，黄酒行业也出现了明显的复苏，2015 年复苏劲头强劲，虽然与之前的高速增长无法相比，但依然有将近两位数的增长，主要是低基数，同时与黄酒主流消费区域江浙沪一带的经济结构较为合理有关。2、黄酒消费区域向外拓展，储存原酒丰富：黄酒消费区域向江浙沪之外拓展是大势所趋：1）加强渠道覆盖面和渗透率。增加渠道覆盖区域和经销商数量，同时渠道的精细化运作和下沉同步实施。2）加大中高端产品的宣传力度，在此基础上结合特色文化推广女儿红和状元红。3）结合文化产业宣传黄酒。收购女儿红品牌，拍摄连续剧《女儿红》，预计于明年上半年上映，广告植入等将成为宣传手段，助推女儿红类产品销售。4）进入新的领域。成立花雕事业部，重点开发定制酒市场；厨用事业部，重点开拓料酒市场。5）新的销售渠道——电商领域积极布局。同时公司原酒储存量24-25 万吨，平均年份超过10年，按照45 元/L 的价格计算，对应市值108 亿元。3、国有企业改革。　　盈利预测与投资建议。基于对黄酒行业逐步复苏的判断，同时消费升级持续江浙沪之外市场的开拓，公司酒类业务保持个位数增速。预计公司2015-2017年EPS 分别为0.16 元、0.17 元、0.18 元，对应PE 分别为77 倍、66 倍和61倍，首次给予“增持”评级。　　风险提示：黄酒行业或持续低迷；国企改革或未达预期。今日最新研究报告

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麴伦条

完了，本来挺好的，研报一出明天悬了

2015-12-29 15:54:39
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锺泌婆

一：古越龙山=重度污染的水；酿致癌的酒；连酒池都毒死人！二：净资产总值＜上市圈的钱！三：贱卖国有资产！四：乱花股东钱不心痛；[先有香港检测出古越致癌；后有大陆报道古越用重度污染的水酿酒；前一阵子古越酒池毒死两人，大家想一下，一个有十年工作经验的员工，难道没有一套标准的工作流程吗？现在有绍兴600年历史的古村因污染致癌整体搬迁，网曝多人因癌症去世；][各人自已算一下，上市这么多年净资产总值是多少？这么多年上市圈了多少钱！] [大家算一下，咸亨集团38.484%股权、咸亨酒店10.361%的股权上市后卖会多少钱，现卖多少钱！买的人就是咸亨的老板宋金才!][千城百店，千城百店亏；厨乐，厨乐亏；网上原酒交易，网上原酒交易亏；拍电影只见钞票花花响，不见二奶笑；现在又搞什么果酒，大家说管理层是不是乱花股东的钱？]

2015-12-29 16:18:14
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仰健

21日本博提示的陕国投A000563继续创高！！

2015-12-29 16:28:20
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利非

一看就知道这研报是掩护主力出货用的，太恶劣了

2015-12-29 17:27:01
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高记侍

这种研报一分钟都能抄出来，毫无价值和新意，有什么意义。

2015-12-29 18:09:47
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郦芸住

2015-12-29 18:26:50
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秦宏宅

艹，还没涨呢，你冒出来了。要跌了……

2015-12-29 20:14:57
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钭仙曹

明天清仓！不跟你们玩了！好好元旦！

2015-12-29 20:33:22
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申米春

污蔑

2015-12-29 22:30:47
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郦峻

可恶的研报

2015-12-29 23:59:05
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毕甸仆

畜牲

2015-12-30 10:26:02
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崔查李

今年如果来个送转就逆袭了

2015-12-30 12:40:06
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