投资者向来把券商研报作为选股的一大参考，手中持有分析师强烈推荐的股票心里也会安稳许多。整体来看，研究行业的监管在逐步加强、整体情况健康发展，界面新闻统计数据反映，研报整体推荐收益情况也是显著超出大盘平均收益水平。但是随着行业近年增速加快，研报质量难免出现分化。

随着2016年最后一个交易日的收市，各家券商研报推荐效果如何呢？界面新闻对2016年73家券商的46179份涵盖买入及增持等评级的正向报告进行整理，以收盘价计算每份研报推荐的股票自推荐日起至2016年最后一个交易日的区间收益。若推荐日时股票处于新股上市连续涨停阶段，则以开板日为买入起始点计算收益。最后，排名（存在并列的情况）如下：

No.1 西南证券给予中源协和买入评级 披露日后股价下滑54.2%

中源协和（600645.SH）是目前国内沪深两市中唯一一家以干细胞产业为主营业务的上市公司，是中国最早投资生物资源储存项目的企业。公司在干细胞领域拥有完善的产业布局，并不断拓宽基因监测及免疫细胞领域，形成良好的业绩预期，推动股价去年持续上涨。

根据西南证券在2016年1月4日发布研究报告，其看好由于二胎政策的全面放开以及细胞库的不断获批建设，公司主营细胞存储业务未来三年将快速放量，对外收购增厚业绩，首次给予买入评级。报告发出后，受熔断影响叠加公司控股股东德源投资的巨幅减持与限售股上市流通预期，公司股价连续下跌1个月，近乎腰斩。3月底“魏则西”事件引起了全民对医疗体系的反思，公司决定终止对涉事医院上海柯莱逊生物技术有限公司的收购，并承认免疫细胞行业政策将对公司的免疫细胞产业链布局造成一定影响，公司此前利好预期未得到兑现。此外，公司2016年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降9成，主要原因为公司在二级市场的投资收益较去年同期相比减少了1亿元，但是公司的主营业务却不能弥补投资造成的损失，使投资者对公司的盈利预期有所下调。综合因素导致公司股价在2016年一直未有起色。

No.2 浙商证券给予美亚柏科买入评级 披露日后股价下滑53.06%

美亚柏科（300188.SZ）致力于提供电子数据取证与网络空间安全一系列业务，主要服务的客户为国内各级司法机关以及行政执法部门。

浙商证券在2016年1月4日发布研究报告，认为美亚柏科所处电子取证行业在国内属于成长期，互联网和移动应用发展空间巨大，看好多行业数据采集协同效应，并首次给予买入评级。其实不光是浙商证券，还有多家券商对美亚柏科给予了很高的关注，一致看好公司电子取证行业龙头地位以及大数据拓展空间，全年看唱多的研报高达25篇，光是中投证券便有7篇，目标价一度喊至当前价格的两倍有余，国金证券、中信证券、海通证券也是高产户。

然而市场表现则与分析师预期背道而驰，由于股价前期涨幅较大，美亚柏科在去年1月的熔断以及2月末的暴跌中资金出于获利了结的考虑纷纷离场，股价受损更为猛烈。比如易方达、富国以及华夏旗下明星基金，自去年1月起纷纷减持，到三季报前十大股东里已看不见上述基金的身影。此外大股东因个人资金需求，自一月份也起纷纷有减持动作。随后股价一直没有起色，受大盘影响在去年4月、7月及12月完成了三次下探，股价在12月达到了年内低点。

No.3 五机构给予新文化正向评级 披露日后股价下滑53.02%

新文化（300336.SZ）是一家股份制文化企业集团，主要从事影视剧的投资、制作、发行及衍生业务。上市后，公司构建了以“优质IP资源”为核心，电视剧、电影、大综艺、网剧为产品的四大类内容板块，为上海首家影视制作上市公司。

公司在2016年前3个月由于筹谋收购电视栏目制作公司千足文化100%股权的事项处于停牌状态，在此期间海通证券、长江证券、山西证券三家券商给予了公司买入评级，长城证券与上海证券分别给予了公司强烈推荐与谨慎增持评级。分析师对公司的一致预期为，公司当前“内容+渠道+技术”战略稳健推进，收购千足文化后将打造以栏目IP为核心的多元娱乐互动业务闭环，有助于业务体系深度协同。

然而新文化复牌后，公司股价首先受大盘补跌影响吃了两个半跌停，150倍高溢价收购叠加限售股解禁压力致使股价在接下来的几个月里也难逃颓势。去年下半年，由于公司申请材料关于千足文化经营模式及盈利预测的披露不充分，重组未获证监会通过，7月28日复牌后股价又跌了两成。公司全年股价基本运行在60日线下方。

No.4 中泰证券给予百润股份增持评级 披露日后股价下滑52.59%

百润股份（002568.SZ）是一家香精香料和预调鸡尾酒双主营业务发展的公司，其手中巴克斯酒业旗下的RIO鸡尾酒品牌为众人所熟知，尤其是在14年及15年的前两季度业务呈现为井喷式爆发，股价也随同如过山车一般涨了10倍。然而自15年下半年开始，随着其他品种酒类市场回暖、广告对年轻群体刺激性消费的情绪逐渐冷却，公司的产能过剩造成的库存积压、大规模宣传形成的巨额广告成本、重营销轻商品等等问题浮出水面，公司在2016年年初面临着严峻考验。

中泰证券于2016年1月11日发布了一篇研究报告，报告认为热度下滑以及类啤酒消费的淡旺季属性是业绩低于预期主因，但同时认为短期看公司营销改善，待借助奥运会营销契机迎来二次腾飞，并给予了增持评级以及39.2元的12个月目标价。

然而百润股份情况不能说乐观，一方面公司需要度过消化过剩库存的阵痛，另一方面公司在多区域布局意图扩大产能需要市场的认可以及资金的支持。公司2016年继续坚持重金宣传的理念，对业绩构成压力。市场对这样的策略并不买账，公司股价一路下滑，年末跌至20.24元，仅为目标价的一半。

No.5 广发证券给予众和股份买入评级 披露日后股价下滑52.06%

众和股份（002070.SZ）是一家由传统纺织印染产业向新能源锂电池产业转型中的企业。公司在2016年1月底到5月初期间由于筹划为转型服务的资产置换事项停牌，虽然置换计划落空，但是在此期间锂电池版块实现了超大级别的反弹，公司股价受概念带动也是近乎连续四日封板。

在此背景下，广发证券于2016年6月16日发布报告，其看好公司锂电池正极材料产能的规模优势、以及锂矿资源优势，并关注了公司业绩大幅扭亏为盈的情况以及上游整合预期，给予了公司买入评级。

然而不巧的是，自报告发布后一天，众和股份股价便达到年内高点，开始一路下行。主要原因有二，一是由于新能源版块锂盐销售业务尚处于初期拓展阶段，未能较好地实现存货的利润转化，且传统纺织印染业务减亏幅度低于预期，导致公司的实际业绩与预期存在一定差距。公司两次大幅下调业绩预告，对资金构成压力。二是公司董事长债务缠身，需要通过出售持股套现筹集资金，这不禁使投资者对公司的资金链情况产生疑虑并衡量股票抛压。股价至今仍在下跌通道中。

No.6 国泰君安给予ST慧球增持评级 披露日后股价下滑51.91%

ST慧球（600556.SH）这家年收入不足1个亿小目标的公司2016年吸引了资本市场无数眼球。

国泰君安在2016年1月6日发布研究报告，其认为ST慧球大股东顾国平连续增持作为一个积极的信号将有助于加速后续业务布局和资本运作，优质资产注入将与公司智慧城市业务形成强协同，并给予了增持评级与40元的目标价。

脱离资金结构以及资本角力的纯业绩分析显然不适用这家公司。去年1月份的熔断行情中，顾国平增持所采用的高杠杆资产计划触及爆仓，6个月的停牌也没能挽救股价的继续下探，最终被强制平仓，失去了实际控制人地位，公司管理陷入混乱。而在多方角力下催生出公然对抗证监会戴上ST、董事会改组以及卷入15亿元违规担保等不寻常事件则将ST慧球一步步拉向更加不确定的结局。公司股票当前股价不足12元，已远远偏离年初时分析师的预期。

No.7 七机构给予朗姿股份正向评级 披露日后股价下滑51.85%

朗姿股份（002612.SZ）是中国国内第一家高端女装上市公司，是一家集研发设计、生产、销售、物流于一体的现代化企业，同时致力于布局“泛时尚产业互联生态圈”的经营战略。旗下拥有朗姿、莫佐、莱茵、玛丽、JIGOTT、liaalancy、FABIANA FILIPPI、DeWL、Agabang等国际国内知名品牌。

公司去年初筹划收购时尚电子商务及医美资产停牌长达6个月。在此期间，券商共发布研报11篇，其中光大证券、国信证券、长江证券给予买入评级，招商证券给予强烈推荐评级，中泰证券、中信建投给予增持评级，银河证券给予谨慎推荐评级。核心观点为看好公司女装、婴童、医美及化妆品“泛时尚”四大领域的战略布局、预期外延收购将增厚公司业绩。

虽然预期满满，但是市场还是拿业绩说话。受服装市场环境低迷影响，朗姿股份高端女装品牌业务在近年持续下滑，去年也未能扭转颓势。通过打造周边产业链，形成一体化战略布局的愿景固然强烈，但是当前朗姿账面资金依然吃紧，且存在多次终止重组的情况。朗姿股份复牌股价补跌之后走势持续低迷，一直未有起色。

No.8 四机构给予宜华生活正向评级 披露日后股价下滑51.81%

宜华生活（600978.SH）是汕头民企第一家上市公司，是位居国内前列的木地板、家具和沙发生产销售企业。2016年6月正式变更为宜华生活科技股份有限公司，实现从传统的家居制造企业转型升级为住居生活一体化服务商。

公司因筹划收购一家主营沙发的公司华达利去年年初处于停牌状态。在此期间，券商共发布研报4篇，其中兴业证券、长江证券给予买入评级，招商证券给予强烈推荐评级，银河证券给予谨慎推荐评级。一致观点为看好公司收购华达利后将对从影响力、战略布局、业务渠道等方面形成互补，增厚公司业绩。

虽然公司业务稳健，但是公司自15年6月17日停牌以来大盘足足跌了4成，补跌压力使股价复牌后连吃了6个跌停，复牌第一天300万手近20%总股本的跌停板封单也是资本市场不多见的事情。

No.9 兴业证券给予财信发展买入评级 披露日后股价下滑50.39%

财信发展（000838.SZ）是股份制试点企业，主营业务为房地产开发，销售商品房，物业管理和出租自有房产。近二十年的发展时间里，企业业务区域覆盖了重庆、北京、河南、四川等地。在高送转概念的影响下，公司股价在熔断行情中逆势上扬，有惊无险地度过了去年的第一个月。

2016年2月17日，兴业证券发布了一篇研报，其表示财信发展业绩符合预期且预计伴随北岸江山项目继续结算，未来公司业绩将加速释放，叠加15年定增优化资产结构的积极效果给予公司买入评级。

可惜，好景不长。财信发展股价在一个月后达到年内高点做成双头形态后便持续下行。具体探究原因，公司估值过高市盈率一度达到260倍且公司的股价与业绩走势存在背离，其实财信发展15年业绩受退税影响较大，扣非后净利润则同比下降52%，收益情况并不突出。另一个直接因素便是二股东融达投资的减持套现以及高送转预期的落地对其他资金的情绪影响。当前公司股票均线呈现空头排列，股价受5日线压制严重。

No.10 两机构给予易尚展示正向评级 披露日后股价下滑50.13%

易尚展示（002751.SZ）是国内品牌终端展示、低碳循环会展、3D扫描打印和虚拟现实领域的“文化+科技”型国家级高新技术企业，建立了品牌战略规划、品牌概念设计、品牌形象传播及商业连锁终端研发制作的全方位专业服务体系，为华为、联想、海尔、中国联通、三星、玛莎拉蒂、法拉利等世界知名企业的长期合作伙伴。

中信建投、广发证券在去年3月21日分别给予了公司增持与谨慎增持评级，其观点为公司主业增长稳定，循环会展系统和VR业务均发展迅速，看好两者为传统业务注入活力。

不过易尚展示去年前三季度营业成本超过营业收入，并没有实现良好的盈利，从当前60亿市值来看仍属于较高的估值。且受定增等相关因素影响，公司股价自2015年12月起一路下滑，当前股价较前期高点已跌去了6成。

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