特力再现珠江实业！！！！广州国资放大招，引无数大咖竞折腰！！！公司点评：海信

咸纳

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特力再现珠江实业！！！！广州国资放大招，引无数大咖竞折腰！！！公司点评：海信

特力再现珠江实业！！！！广州国资放大招，引无数大咖竞折腰！！！公司点评：海信电器(600060)2016年三季报点评:业绩符合预期智能电视用户数稳步提升投资要点：上调盈利预测，维持目标价26.48元，维持“增持”评级公司费用控制良好，销售费用率同比明显下降，因此上调2016/17年EPS预测至1.37/1.50元（原1.26/1.34元，+9%/11%），但考虑市场对“客厅经济”转型预期的持续回落，维持26.48元目标价不变，“增持”评级。硬件涨价导致收入上升，销售费用率下降推动盈利能力继续提升2016年前三季度公司实现营业收入221亿元（-0.2%），归母净利润11亿元（+23%），毛利率16.5%（+0.6pct），净利率5.2%（+1pct）。其中Q3单季营业收入88亿元（+8%），归母净利润4亿元（+32%）。毛利率16.3%（-0.8pct），净利率提升0.8pct至4.5%。面板涨价导致液晶电视均价上行，公司收入上升，但毛利率略有下降，销售费用率同比下降1.55pct带动整体费用率下降1.18pct，净利率同比提升0.8pct至4.5%，基本符合预期。硬件优势逐步显现，运营业务有望实现盈利2016年以来，互联网品牌硬件补贴模式对行业的冲击持续减弱，传统电视厂商与上游CP的合作关系也越来越稳定，智能电视行业软硬一体化趋势明确。在此背景下，海信电器在硬件端的优势再现，市场份额稳步提升，同时内容运营服务也越来越成熟。截至2016Q3，公司互联网电视用户数已经超过2000万，其中国内用户数超过1700万，随着用户数量积累，运营条件逐渐成熟，预计公司2016年运营收入1.5亿元，并首次实现盈利。核心风险：面板涨价对毛利率形成持续压缩。出处国泰君安

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