- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-06-02
三安光电(600703) LED 芯片龙头,业绩持续稳定增长,毛利率水平高企 公司是国内全色系LED 芯片龙头,14-16 年业绩稳定增长,16 年营收62.73亿元,同比增长29.11%。17Q1 营收19.90 亿,同比增长68.9%,归母净利润6.91 亿元,同比增长51.14%,单季营收及归母净利润规模均创新高。公司毛利率处于行业领先,自2012 至2014 年由26.75%提升至45.05%,2014-16 年皆保持在40%以上。受益于行业景气回升,LED 芯片价格恢复性上涨,由季度数据可见,公司产品毛利率在16 年经历了较大幅度改善,16Q4 达到50.15%,是2009 年以来的第二高点,仅次于14Q4 的53.42%。 矫价格竞争之枉,顺产业转移之势,龙头厂商持续受益 我们认为LED 芯片同质竞争严重,后进企业设备优势明显,在经历了多年扩产、竞价、抢份额之后,价格已处低位。此时原材料成本上涨成为促使大厂老旧产能以及中小厂低效率产能退出、先进产能向高利润率产品倾斜的催化剂,再辅之以国内主动进行的供给侧改革及严查环保行为,供给得以全面洗牌。所谓“矫枉必先过正”,2015 年芯片价格大幅下滑正是矫“价格竞争之枉”,而2016 年价格反弹正是“过正”之后的恢复,我们认为这一轮涨价具有较强的稳定性。近些年国内厂商继续扩张产能,产业中心转移是大势所趋,随着市场集中度的提升,公司作为行业龙头将持续受益。 新兴应用创造需求,公司在车灯、四元LED 优势突出 从LED 小间距普及到Micro-LED 兴起,显示方案升级将带来RGB 芯片需求的几何级增长;车用LED 进一步渗透,至2021 年,全球车灯市场规模将达277 亿美元,相比15 年增长23.7%,将进一步提升芯片产能需求和毛利率水平,公司在10 年与奇瑞共同组建安瑞光电,目前已完成北汽、众泰、吉利等车厂认证,车灯产能超过50 万套/年;四元IR LED 正成为高成长利基市场,台湾大厂纷纷侧重,公司产能、技术均处于国内领先地位。 大基金三次助力,公司化合物半导体逐步开花结果 化合物半导体是通信领域射频PA 的重要材料,其中GaAs 在通信领域占据主流地位,是5G 及物联网通信芯片最适合的半导体材料。GaN 性能优异但成本高,在军工领域有重要应用,具备国家战略意义。公司一方面受到大基金三次助力,另一方面与GCS 设立合资公司开拓海外市场,化合物半导体业务正逐步开花结果:截至2016 年年中已有多家客户参与试样,参与设计案263 个, 有19 个芯片已通过性能验证,对部分客户已实现出货。 LED 产业转移,化合物半导体收获,首次覆盖给予买入评级 我们看好LED 芯片行业在充分洗牌后良好的竞争格局和产业中心向大陆转移的趋势,预计公司17-19 年可实现归母净利润31.75 亿、37.29 亿、48.75 亿元,参考同行业公司17 年27 倍PE 的平均估值,考虑化合物半导体的广阔前景,给予公司17 年30-35X 估值,目标价23.35-27.25 元,首次覆盖给予买入评级。 风险提示:新产能投入进度低于预期,化合物半导体推进速度低于预期。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 目前存续三期员工持股计划:第三期16亿元7600万股,均价21.1元;第四期16(三安光电600703)
- 2 三期员工持股,34的成本,一比一融资,到17元本金就亏了没,现在12元,员工还倒(三安光电600703)
- 3 三安光电公司集成电路拥有来自国内外半导体技术顶尖人才组成的高素质研发团队,拥有高(三安光电600703)
- 4 风险提示-增持公告 因 三安光电大幅度下滑,现决定启动 第四倍杠杆。
- 5 持有三安光电的兄弟姐妹们,现在你们有2选择。。大仙给到你们(1)继续持有三安光电
- 6 风险提示13.8我第二倍的杠杆ALLIN.不服就干,捡钱的三安光电,你们还在卖?
- 7 昨晚出三季报了,洲明今天直接跌13%,利亚德报表并没有多难看,同比自然增长,只是
- 8 三安光电前面发多少帖都说了长线操作作几年了目前利润超过150%靠的就是高抛低
- 9 就拿三安光电来说这股从高位调整下来一直到2022年4月22号股价跌到16.70以
- 10 很多人玩股票目标是赚钱但是真正操作的时候却把不行转换股票变成基本操作模式用心围绕
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧