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研报日期:2016-09-01
中航资本(600705) 1、上半年公司业绩同比出现下降,但绝对数接近完成半年目标。上半年,公司实现总营业收入 41.3 亿元,同比下降 3.1%;归母净利润 11.3 亿元,同比下降 21.7%,营收和利润接近完成半年目标; ROE 5.35%,同比减少 3.63 个百分点。6 月末,公司净资产达到 246.1 亿元,较年初下降 0.02%,公司2015 年分红 11.3 亿元。? 2、上半年, 公司租赁和信托业务收入贡献显着提升, 证券业务收入贡献下降。上半年, 公司租赁、 信托、 财务公司、 证券、 期货业务分别实现收入 18.0、 9.8、 8.0、 5.8、 0.2 亿元,占营收比例分别为 43.5%、23.8%、 19.3%、 14.0%、 0.5%。其中, 租赁、信托和财务公司业务占比分别提升 9.3、 4.1、 2.3 个百分点, 证券业务占比下降 13.7个百分点。 上半年,公司租赁、信托业务收入同比增长 23.3%、 17.5%,证券业务由于受市场下跌影响较大,业务收入同比下降 51.1%。3、金控巩固协同优势,租赁、信托业务大幅提升。 公司依托大股东中航资本雄厚的资源实力, 旗下拥有证券、信托、租赁、财务公司、期货等金融牌照资源,通过发挥各业务条线的协同优势,为客户提供一揽子金融解决方案,提高公司经营效率。 2016 年上半年, 公司租赁和信托业务规模不断扩大, 租赁业务营收增长 23.3%, 信托业务营收增长 17.5%。 4、 产融结合助力创新发展, 提升公司业绩弹性。公司是中航工业集团旗下上市的重要金融平台, 随着军工资产证券化、国企改革、军民融合等改革的推进,公司通过产融结合, 积极开拓航空产业和新兴产业的股权投资机遇, 参与优质投资项目, 分享军工证券化、 国企改革带来的发展机会,提升公司未来的业绩弹性。 投资建议 作为中航工业集团旗下上市的重要金融平台, 公司发展依托大股东的大力支持,通过金控平台发展巩固传统金融业务优势,同时通过产融投资,分享国企改革、 军工资产证券化的历史机遇, 我们看好公司未来的发展, 预计 2016/2017/2018 年 EPS 为 0.43/0.56/0.70 元, 维持“买入”评级。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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