研报日期：2016-10-26

　　盛屯矿业(600711)　　投资要点：　　公司公布三季报：公司前三季度取得营业收入84.14 亿元，同比增长103.40%；实现归属于上市公司股东的净利润1.17 亿元，同比增长40.13%。扣除非经常性损益后净利润为1.38 亿元，同比增长81.86%。　　产业链金融业务延续高速发展。公司以有色金属采选和金属产业链金融服务业务为主。公司拟以5.67 元/股的价格非公开发行股票募集不超过36.58 亿元，全部投资于拓展公司产业链金融业务。按照公司预测，公司供应链金融业务合计2016-2018 年的净利润预计为2.4，5.4，7 亿元左右。　　投资刚果金铜钴综合利用项目，布局新能源产业。公司8 月公告出资3060 万美元与全资子公司共同设立盛屯钴源新材有限公司，以钴源新材为主体投资洲刚果（金）年产3500 吨钴、10000 吨铜综合利用项目，项目位于刚果（金）科卢韦齐地区北部，项目建设期十三个月，总投资额为6000 万美元。投资将使公司完成在新能源产业布局，并且通过低成本铜钴湿法冶炼优势将和该地区的高、低品位铜钴矿资源优势结合，形成较强的综合竞争力。　　大股东连续增持、受让公司股份。第三季度公司实际控制人姚雄杰分别受让金鹰基金－工商银行－金鹰基金盛屯1 号资产管理计划全部份额和元达信资本－浦发银行－价值3 号资产管理计划全部份额，姚雄杰名下直接控制的股份由2015 年年报披露的2.69%上升至10 月13 日披露的5.43%。实际控制人连续受让公司股份，体现了公司内部对公司经营前景的看好。　　盈利预测及评级。公司供应链金融业务发展迅速，非公开发行业务已获得证监会受理。投资刚果金铜钴综合利用项目使得公司完成新能源产业布局，未来盈利前景大。按照增发后21.47 亿股的新股本，预计公司2016-18 年EPS 分别为0.12、0.14 和0.18 元/股，此外，公司钴业务尚待挖掘，发展空间大，参照2016 年稀有小金属行业126.9 倍平均市盈率，综合考虑铜行业2016 年平均57.8 倍市盈率。给予公司2016 年100 倍PE 估值，目标价12 元，买入评级。　　不确定因素。刚果金铜钴综合利用项目能否顺利推进，非公开发行能否顺利完成。自营（约定购回式证券交易专用证券账户）持有【600711 盛屯矿业】超过总股本1%，依据《发布证券研究报告暂行规定》、公司《信息隔离墙管理办法》，应在证券研究报告中向客户披露本公司持有【600711盛屯矿业】的情况。 今日最新研究报告

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