研报日期：2016-08-30

　　东软集团(600718)　　收入和业绩平稳增长，符合预期　　报告期内，公司实现营业收入33.82 亿元，同比增长6.98%，主要受益于系统集成及软件业务收入同比增长9.7%所致；实现归属上市公司股东净利润9348 万元，同比增长3.73%，主要是由于期间费用率由2015 年同期的32.9%上升至34.4%以及政府补助增加带来营业外收入增加所致。此外，医疗系统产品业务收入同比下降3.4%，综合毛利率34.3%，保持稳定。　　汽车电子市场份额持续提升，无人驾驶领域布局持续推进　　公司在汽车电子领域拥有深厚的技术积累和大量高端客户资源，2015年与阿尔派电子合资成立东软睿驰子公司，专注于高级驾驶辅助系统、汽车自动驾驶系统等产品的开发及销售业务；2016 年与四维图新签署战略合作协议，在地图数据和动态交通信息、无人驾驶技术等多个方面展开合作。报告期内，公司在智能汽车、ADAS 等领域市场份额持续提升，车载量产业务深化与长安、华晨等客户的合作，IVI、T-BOX 等产品覆盖十余家汽车厂商客户，新能源汽车服务平台“氢氪出行”进入试运营，无人驾驶领域布局持续推进。　　基于优势积累，积极推动商业模式创新　　公司是医疗IT 领域龙头，拥有1.2 万TB 医疗影像数据，区域医疗信息平台覆盖30 多个省市，社保核心系统占有50％以上的市场份额，具有深厚的客户及市场优势积累。报告期内，公司PACS、LIS 等产品市场份额持续提升，大象就医云应用实现11 家医院成功上线，面向大型三甲医院的新一代医院核心业务平台RealOne Suite 在澳门镜湖医院成功试运营，智慧城市项目在邯郸、宜昌等地全面实施，互联网保险业务实现产业对接，基于客户及数据基础的商业模式创新积极推进。　　估值与评级：　　我们依旧看好公司短期的价值修复和中长期基于业务积累的创新商业模式拓展的空间。预测公司2016-2018 年摊薄后的EPS 分别为0.33 元、0.42 元、0.47 元，6 个月目标价24.00 元，维持“买入”评级。　　风险提示：　　行业竞争加剧的风险，商业模式创新不达预期的风险。 今日最新研究报告

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