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研报日期:2016-08-22
冠城大通(600067) 事件描述 2016 年上半年公司实现营业收入 24.29 亿元,同比减少 16.9%,净利润 0.34亿元,同比下降 88.9%;净利润率 1.41%,同比下降 9.15 个百分点,EPS 0.02元。其中第二季度单季实现营业收入 12.48 亿元,同比减少 29.04%,净利润 0.33 亿元,同比下降 86.44%;净利润率 2.65%,同比下降 11.21 个百分点, EPS 0.02 元。 事件评论 结转减少致业绩下滑,财务结构依然保持稳健。 由于报告期内公司结转面积同比减少 21.88%, 且漆包线业务方面原材料铜价同比下降, 致使主营业务收入减少 22.04%;或受结转项目区位的影响,本期房地产主业毛利率同比减少 17.31 个百分点,致使公司整体净利润同比减少88.90%。 公司本报告期销售靓丽,销售面积和销售金额同比分别增长110.40%、 96.74%,为未来业绩打下良好基础。 截至本期末,公司资产负债率为 57.39%,扣除预收账款的真实负债率为 48.52%,净负债率为 16%;货币资金/(短期借款 一年内到期长债)高达 2.61,公司财务结构稳健,流动性十分充裕,偿债能力较强。 股权激励持续推进, 确保长期稳定发展。 公司第一期员工持股计划已实施完成, 最终行权价为 6.11 元,累计买入股票占公司总股本的1.99%。 本报告期内公司正在推进第二期员工持股计划,本次员工持股共涉及 186 人,认购金额上限为 3 亿元,此次员工所持股票总数占比3.15%。若顺利实施后将进一步完善公司的治理结构,同时进一步健全了长期、有效的激励约束机制,以确保公司长期、稳定的发展。 转型持续稳步推进。 报告期内公司围绕年初制定的经营计划,继续贯彻执行转型战略,有序推进新能源产业的转型,在动力锂电池业务方面公司确定了技术路线,引进了核心技术人才,且新引进了 3 条生产线,预计下半年可以投产,以扩大市场份额。金融业务方面,公司参股的富滇银行实施 205年度利润分配,为公司带来 4500万的投资收益;公司旗下的 P2P 平台用户已达 3.71 万人,累计成交金额超过 3 亿元。此外,医疗方面子公司通过瑞士项目的收购进军抗衰老高端医疗服务。 投资建议: 我们预计公司 2016、 2017 年 EPS 分别为 0.20 和 0.26 元,对应当前股价的 PE 分别为 34.77 和 27.60 倍,维持“买入”评级。 风险提示: 政策收紧,结转不及预期,转型推进缓慢。 今日最新研究报告
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