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研报日期:2016-10-17
重庆百货(600729) 公司公布非公开发行预案,以23.81 元增发2.05 亿股: 13 日晚,公司公布董事会批准的非公开发行预案,本次发行股票的发行对象为:物美投资、步步高及重庆华贸,所有发行对象均以现金方式认购本次发行的股票。本次发行股票的价格为23.81 元/股,数量为2.05 亿股,募集资金总额不超过48.81 亿元。其中,物美投资拟认购本次发行的1.30 亿股股票,步步高拟认购0.67 亿股股票,重庆华贸拟认购790 万股股票。全部发行对象认购的股份自发行结束之日起36 个月内不得转让。募集资金主要用于门店升级改造、门店新建开发,全渠道营销平台建设等。该预案尚需提交股东大会审核。 商社集团、物美投资、步步高、重庆华贸有望成为公司前四大股东 本次发行前,公司总股本为4.07 亿股,其中,商社集团持有公司1.83亿股,占公司总股本的45.05%,是公司控股股东。重庆华贸持有公司601万股,占公司总股本的1.48%。本次发行后,公司的总股本为6.11 亿股,商社集团仍然持有公司1.83 亿股,占公司总股本的29.95%;物美投资将持有公司1.30 亿股,占公司总股本的21.32%;步步高商业将持有公司6670 万股,占公司总股本的10.91%;重庆华贸将持有公司1391 万股,占公司总股本的2.27%;其余为社会公众股东。 重庆垄断优势明显,但短期业绩压力犹存: 公司在重庆垄断优势明显,百货、超市、家电销售三驾马车驱动,相对缓解了业态单一的压力。但鉴于目前的整合一直不达预期,我们认为未来半年经营层面压力较大,短期看点仍在国企改革,但鉴于之前注入两次国资委资产,相对未来再注入资产可能性不大。 维持增持评级,调整盈利预测和目标价 以此次增发完成后的6.11 亿股为基准,我们调整公司2016-2018 年EPS 分别为0.70/0.89/0.96 元(之前为0.83/0.91/1.05 元),调整公司未来六个月目标价为28.5 元,对应2016 年40X 市盈率。公司未来国企改革预期较大,但鉴于前期涨幅较为可观,目前估值有一定压力,建议投资者谨慎操作,维持增持评级。 风险提示:宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。 今日最新研究报告
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