环保 PPP业务推进顺利，业绩增长确定性高

童玉

(发表于: 葛洲坝股吧更新时间: )

我要评论赞(33472)

环保 PPP业务推进顺利，业绩增长确定性高查看PDF原文

研报日期：2017-11-07

　　葛洲坝(600068)　　近期，公司股价回调较多，或与两方面原因有关：1）市场利率上行；2）央企降杆杠。但我们认为市场过度反应了，葛洲坝从融资能力及杠杆率方面来看，均具有一定优势。市场利率方面，作为大央企，信用优质，融资渠道广泛，融资成本压力相比其他公司更小；央企降杠杆方面，葛洲坝资产负债率相比其他大建筑央企明显偏小，和中钢国际等小央企对比，负债率略高，即使和部分民企相比，葛洲坝资产负债率也仍具有竞争力，所以降杠杆对于葛洲坝的影响，预计不会太大。　　自身实力出众，PPP业务发展强劲。公司在融资、专业技术、品牌、平台等方面具有竞争力，凭借着所具有的优势，PPP业务拓展顺利。2014年，公司开始初步探索PPP、BOT、TOD等经营模式，提升项目的投融资能力；2015年起，公司紧跟PPP大浪潮，积极与各级地方政府签订了一系列PPP合作框架协议，并开始承接PPP业务，全年项目签约总额535.78亿元，占国内签约总额的比例达64%；2016年，公司创造了PPP“葛洲坝模式”，全年签约PPP项目总额719.26亿元，占国内订单的50.28%。2017年上半年，公司新签PPP订单504.57亿元，占国内订单的73.96%，去年同期签约PPP订单368亿元，PPP订单增长37.11%。根据项目的施工周期，按照项目的正常进度进行推算，2015年至今公司公告签订的PPP订单，预计2017年可确认收入175亿元左右，如果加上未公告PPP订单，2017年PPP项目确认收入将有望达到200-300亿的水平，相比2016年PPP收入大幅增长。随着PPP业务占比的提升，施工业务的毛利率将会有明显的改善。　　环保业务发展迅速，其他业务指日可待。环保深加工业务不断推进，紧跟一带一路战略，海外业务有望快速增长，房地产、水泥、民用爆破、装备制造等业务稳健增长，公司规模有望不断壮大，业绩也相应实现提升。　　公司2017年经营计划中指出，合同签约计划2400亿元，营业收入计划1200亿元，投资计划644亿元。公司2017年前三季度新签合同1804.98亿元，完成计划数的75.21%，实现营收743.08亿元，完成计划数的61.92%，考虑到四季度作为订单和收入确认的高峰期，我们认为完成全年计划值问题不大，业绩增长确定性高。　　公司PPP业务迅猛发展，海外业务有望突破，环保业务爆发可期，盈利水平也将提升，其他业务稳步发展，支撑业绩增长。我们预计17、18年公司EPS分别为0.82和1.02元/股，对应PE分别为11.1和9.0倍，维持“强烈推荐-A”评级。　　风险提示：投资不及预期；利率上升超预期；政策风险；回款风险。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

向畜佳

你们也知道跌得太多了、直接拉升就得了、发狗屁文没鸟用

2017-11-07 08:33:26
回复
项训前

越发越跌，垃圾研报

2017-11-07 08:35:22
回复
胡卯所

没有卵用，唱多做空。

2017-11-07 08:35:49
回复
左般倩

央企降杠杆，散户能把股价打下来，割韭菜就割韭菜，还找那么多理由

2017-11-07 08:37:54
回复
蓬志

牛逼天天吹，股价日日跌

2017-11-07 08:42:35
回复
缪启向

关健是在全国拿了多少高价地，为什么在中央明令房子是用来住的以后，该公司仍在争当地王！！值得深思，股民只好用脚投票！

2017-11-07 08:51:01
回复
养原叫

完了，又出研报！

2017-11-07 08:55:31
回复
康轨岩

这垃圾股票，规律就是一出研报就跌，能不能特殊一次？

2017-11-07 09:10:41
回复
索肉汾

什么都不说，清货就对了。

2017-11-07 09:23:10
回复
丰片

发利好又要大跌。

2017-11-07 09:27:18
回复
杨就哈

估计要破90.

2017-11-07 10:41:21
回复
山呆

塞心，少发点所谓研报，黑嘴！

2017-11-07 10:41:39
回复
诸组

我在9那边等你们，估计有的要平仓了，看情况主力不搞的平仓不罢休。

2017-11-07 10:48:25
回复
董帙

去死吧

2017-11-07 11:09:45
回复
陈烈麻

昨日盘前推荐300706阿石创:连续获取两个涨停板;总盈利高达15%左右。

2017-11-07 12:03:57
回复
闵动

垃圾股，发这些有用吗，有种拉三个涨停看看，你没这实力，拉倒吧，吃屎吧

2017-11-07 12:34:44
回复
满的架

垃圾，说这些有用吗，有种三个涨停，我呸，你没这实力，吃屎，

2017-11-07 14:20:14
回复
雷得赴

垃圾，说这些有用吗，有种三个涨停，我呸，你没这实力，吃屎，

2017-11-07 14:23:49
回复
通第耕

有好戏看了

2017-11-07 14:24:03
回复
宰丰舌

明明是证金，下上保险及奥门等机构不看好葛洲坝大幅减持造成股价下跌，却要说成是去扛杆，从走势看这些人还沒减持完，还在利用媒体鼓吹引散户接盘。

2017-11-07 15:17:58
回复
首页上一页 1 2 下一页末页