因环保督查导致17Q3业绩放缓，订单饱满将促业绩加速释放

蒲面

(发表于: 葛洲坝股吧更新时间: )

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研报日期：2017-10-31

　　葛洲坝(600068)　　事项：　　公司发布2017年三季报，前三季度实现营收743.1亿元，YoY 1 7.3%，归母净利25.9亿元，YoY 1 5.5%，扣非归母净利24.9亿元，YoY 22.6%，基本每股收益0.47元。　　平安观点：　　受17Q3环保督查及PPP推进放缓影响，公司前三季度业绩增长放缓：公司17年前三季度营收增速1 7.3%，归母净利增速15.5%，其中17Q1／Q2/Q3单季度营收增速为37.g%/20. 2%/0.3%，17Q1/Q2/Q3单季度归母净利增速为1 5. 6%/24.1 %/6.8%。公司前三季度营收／业绩增长放缓，一方面是由于17Q3公司北方地区工程项目受环保督查影响停工，另一方面则是由于17Q2以来公司PPP项目融资周期延长，项目推进速度放缓导致。　　新签订单保持快速增长，未来业绩将加速释放：公司1 7年前三季度新签合同1805.0亿元，YoY 24.6%，新签国内合同1105.9亿元，YoY 21%，其中PPP项目签约金额达849.7亿元（占国内合同比重76.8%），为16年签约PPP订单的1.2倍；新签海外合同699.1亿元，YoY 31 .4%。公司海内外订单保持快速增长，未来业绩将加速释放。　　公司毛利率持续回升，期间费用率控制良好：17年前三季度公司综合毛利率为12.1%，同比减少0.9pct。分季度看，17Q1/Q2/Q3单季度综合毛利率分别为11. 3%/11 .8%/13.1%，毛利率持续回升。公司前三季度期间费用率为7.2%，同比减少0.3pct，其中营业费用率／管理费用率／财务费用率分别为1 .0%/4.4 .8%。公司前三季度经营现金流净流出73.9亿元，主要是房地产板块增加土地储备所致；投资现金流净流出65.3亿元，主要是由于PPP项目持续落地，资本金投入增加所致。　　盈利预测与投资建议：公司基建PPP与海外订单保持快速增长，订单饱满将支撑公司未来业绩加速释放。我们维持公司2017-2018年EPS预测分别为0.94元和1.15元，对应当前股价PE分别为10.8倍和8.8倍，维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：PPP项目推进不达预期，海外订单执行不达预期。[平安证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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皮南

预祝早日破产

2017-10-31 14:16:25
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沃炉吸

做人做事不能太绝一日一把飞刀不够还来第二把

2017-10-31 14:21:19
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柳昆斌

短线操作三大交易原则：第一，股票涨了，什么价格卖出都是对的！第二，5日线上方做多，跌破5日线，回避风险需果断！第三，买入股票后，获利了沒有卖出，跌到成本价时必须卖出，确保资金安全很重要！

2017-10-31 14:46:15
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麻酊料

明显有人故意砸盘！

2017-10-31 15:01:00
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山状

这狗日的股票怎么天天跌啊？哪些狗操的在操作

2017-10-31 15:49:08
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严美序

在这股里的同志们心累啊，今天出第三季报表，该有一波行情，此股还是凶跌。试问是否报表有问题？

2017-10-31 17:50:58
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查句冒

大盘都上升了，这股就不升。大盘下行，此股跌得很快。

2017-10-31 17:54:29
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甄移野

葛洲坝工程造假厉害呢，水利，公路区调研下吧，都靠低价中标，利润率那么低，还用多说？

2017-10-31 17:57:36
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红化中

业绩再好有屁用，还是跌成一个狗样

2017-10-31 21:13:24
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羿术俊

吹吧！反正不上税！

2017-10-31 21:16:00
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聂洽先

不破9元不是底

2017-10-31 23:04:14
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訾彼杉

证金持有的股票千万别买

2017-11-01 05:32:20
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蒙妇到

岂有此理一个做环保的企业被环保督查搞死了千古笑料

2017-11-01 13:20:16
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查言娟

年报0.94？前3个季度才0.53，第四季就能赚那么多？不合常识啊，研究报告还不能想当然

2017-11-02 17:42:20
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耿见偕

你这么看好多买点啊

2017-11-03 17:13:26
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