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研报日期:2017-09-01
葛洲坝(600068) 事件: 2017 年上半年,公司实现营业收入 501.85 亿元,较去年同期增长 27.77%;实现利润总额 30.01 亿元,较去年同期增长 35.68%;实现归属于上市公司股东的净利润 17.34 亿元,较去年同期增长 20.27%。 实现每股收益 0.37 元。 观点: 建筑业务稳健增长,环保业务高速增长。201 7年上半年公司建筑/环保/高速公路投资运营/房地产/水泥/民用爆破/装备制造/其他业务分别实现营业收入248.95/138.17/7 .28/40.49/31.33/13.96/10.62/8 .79亿元,各自占比49.83%/27 .66%/1 .46%/8.1 0%/6.27%/2 .79%/2.1 3%/1 .76%,同比变动7.40%/1 1 7.1 7%/20.25%/65.43%/14.13%/8.07%/4 .64%/-33.82%。各个业务板块都有所增长,本期营业收入的增长主要来自于占比最高的建筑业务本期实现增长,占比此致的环保业务在本期大涨117.17%,公司的多元化转型发展成果逐步显现。本期来自海外的收入84.15亿元,占比16.84%,同比增长21 .43%。随着“一带一路”战略的推进与公司在海外布局的完善,海外收入增长空间广阔。 毛利率下降,营业利润率微升。上半年公司的综合毛利率为11 .56%,同比下降1.71%。建筑/环保/高速公路投资运营/j勇地产,水泥,民用爆破/装备制造/其他业务的毛利率分别为10.80 %/0.92 %/54.54%/24 .97%/30.13 %/24.24 %/9.00%/23 .28%,同比变动1.35%/-4 .34%/-8.07%/-6.89%/7.1 4%/-1 .59%/-1.68 %/-3 .31%,除了建筑与水泥业务,其余业务毛利率在本期都有所下降。本期由于环保业务量增加,导致运费增加,进而使得销售费用率上升,管理费用与财务费用都有所下降。三费率下降0.91%至6.56%。另外政府补助会计处理的政策变更,本期列在营业利润之前的其他收益9.57亿元,占营业利润的32.51%。本期营业利润率为5.87%,同比j着加0.65%。 “PPP” “一带一路”,新签订单增长。上半年,公司新签合同1,259.36亿元,占年计划的52.47%,同比增长16.12%。上半年,城镇固定资产投资额为280,605亿元,同比增8.6%,国内基建投资仍在持续加码,尤其是PPP模式的推广。报告期公司国内工程签约684.70亿元(其中PPP项目签约504.57亿元,占比73.69%),目前国内在建PPP项目31个、剩余合同金额1,118.51亿元。虽然国际油价波动,海外建筑市场疲软,但受益于“一带一路”战略的实施,公司已在“一带一路”沿线90%以上的国家地区建立了分支机构,上半年生效项目1 3个,国际工程签约574.66亿元,同比增长40.56%。 多元化转型发展,环保业务值得期待。公司目前的主营业务包括建筑、环保、高速公路投资运营、房地产、水泥、民用爆破、装备制造和金融八个板块。在报告期内,各主业齐头并进,发展势头良好。尤其是环保业务,本期业绩实现大幅增长,成为公司的第二大业务板块。通过外延并购新设,公司已在水环境治理、再生资源、污水处理和供水、污土污泥处理、道路材料、固废处理与新能源和清洁能源多个业务领域布局,有望成为公司下一个有力的业绩支撑点。 盈利预测和投资评级:我们预计公司2017到2019年公司的每股收益1.02元、1.25和1.49元,以收盘价10.66元计算,对应的动态PE为1 0倍、9倍和7倍,考虑到公司作为龙头建筑央企之一,在“一带一路”有利的国家战略条件下,新签订单不断增长,在手订单充裕。并且不断推进公司业务的转型升级,实现多元化发展,报告期环保业务初显成效。维持公司“强烈推荐”的投资评级。 风险提示:海外市场开拓、原材料价格波动、汇率波动风险。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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- 1 葛洲坝股票之国能[1.17微评集]
- 2 优秀
- 3 还有三个交易日,葛洲坝就要停牌至中止上市。换股还是卖出成了大家的选择题,能建中报
- 4 明天高低都出光,好股多的是(该股不见得一定会赚),不必要拿着资金被占用一两个月,
- 5 最后三天!是多空斯杀最激烈的三天!看多的是老股民和新小散!天天想股票涨!天天叫空
- 6 据我感觉,能建上市后应该是长期运动在2元至3元的区间!1.96元拿货的人赚20个
- 7 葛洲坝即时排名飙升到174名了,大家明天看看葛洲坝的表演吧!估计那些等低价买入的
- 8 有点不明白,请哪位大师给解?
- 9 有一个问题,就是假如葛洲坝退市前收盘价高于8.7,比如收个10块,而能建上市仍然
- 10 上市后属于中字头的票!就问问你要是老股民会不会去玩这类型的票!到时候股价会涨吗?
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