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研报日期:2016-08-11
葛洲坝(600068) 事项:公司公告和全资子公司葛洲坝第二工程的联合体被确定为“贵阳市白云区基础设施建设采购服务PPP 项目”的供应商,中标金额为114.27 亿元(建设费用90.98 亿元 财务费用23.29 亿元),占公司2015 年营业收入的13.89%。该项目包含8 个单体项目,近期拟实施6 个,未来三年拟实施2 个,单个子项目建设期约2 年,付费期5 年。 框架协议高效落地转化订单,PPP 推动主业持续快速增长。该项目为公司今年5 月12 日与贵州省政府签订的600 亿框架协议的一部分。公司凭借着央企背景优势去年至今已与贵阳、南京等地方政府累计签订框架协议超2500亿元,后续有望持续落地转化为可执行订单。公司对 PPP 业务的理解深刻,项目管理能力强,激励机制灵活充分,融资成本极低,全产业链参与 PPP 项目优势明显。去年公告PPP 项目签约535.78 亿,占公司国内订单总额的64%,该比例在所有建筑央企中遥遥领先。公司在建筑央企中体量最小,业绩弹性相对较大,有望借助PPP 快速提高市占率,保障未来主业持续快速增长。 国际业务与大环保开启跨越式发展。公司过去 5 年海外新签订单和收入分别年均增长 25%和 31%。2015 年海外订单占38%,收入占 22%,在建筑央企中处于前列,充分受益国家一带一路战略红利。公司积极通过投资与并购,搭建环保大平台,已开拓再生资源(环嘉再生资源)、水务(凯丹水务)、污水污土治理(湖北中固)、水泥窑协同处理垃圾(中材洁新)等业务领域。2015 年环保业务收入达到 66 亿元,成为第二大业务板块,未来三年内占比有望达到30%。公司将继续积极延伸上下游及相关领域,打造具备全产业链优势,与葛洲坝央企品牌相适应的“葛洲坝环保”业务板块,潜力巨大。 集团推行限制性股票激励,深度改革进一步激发活力。公司间接控股股东中国能建集团公告拟向553 位激励对象授予总计约2.88 亿股限制性股票,解锁条件为未来三年归母净利润复合增长率不低于10%。葛洲坝贡献能建集团净利润约三分之一,集团考核目标倒逼公司未来业绩需保持较快增长。同时能建集团重启央企停滞很久的限制性股票激励,显示出集团上下积极改革创新的氛围。公司未来有望在员工激励、混合所有制改革等方面积极创新,进一步激发企业内在动力。 投资建议:我们预计公司2016-2018 年EPS 分别 0.73/0.88/1.05 元,当前股价对应 PE 分别为11/9/8 倍,给予目标价11 元,对应 2016 年 PE15倍,买入-A 评级。 风险提示:PPP 落地不达预期风险,宏观经济波动风险。 今日最新研究报告
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- 1 葛洲坝股票之国能[1.17微评集]
- 2 优秀
- 3 还有三个交易日,葛洲坝就要停牌至中止上市。换股还是卖出成了大家的选择题,能建中报
- 4 明天高低都出光,好股多的是(该股不见得一定会赚),不必要拿着资金被占用一两个月,
- 5 最后三天!是多空斯杀最激烈的三天!看多的是老股民和新小散!天天想股票涨!天天叫空
- 6 据我感觉,能建上市后应该是长期运动在2元至3元的区间!1.96元拿货的人赚20个
- 7 葛洲坝即时排名飙升到174名了,大家明天看看葛洲坝的表演吧!估计那些等低价买入的
- 8 有点不明白,请哪位大师给解?
- 9 有一个问题,就是假如葛洲坝退市前收盘价高于8.7,比如收个10块,而能建上市仍然
- 10 上市后属于中字头的票!就问问你要是老股民会不会去玩这类型的票!到时候股价会涨吗?
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