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研报日期:2016-07-13
葛洲坝(600068) 八大板块全产业链布局,综合实力强劲。葛洲坝成立于 1997 年,旗下拥有建筑、投资、房地产、水泥、民爆、机械制造、金融和环保八大业务板块。公司 2015 年实现营收 823 亿元,同比增长 15%,实现净利润 27 亿元,同比增长 26%, ENR全球“250 家国际承包商”和“250 家全球承包商”中分列第 51 位和 37 位。公司第一大股东葛洲坝集团持股 42.3%,间接控股股东为能建集团,实际控制人为国务院国资委。 改革激发内在动力,转型坚决成效显着。2013 年公司高管进行了大规模换届,新任领导制定了公司未来发展的顶层战略规划,围绕国际业务、PPP、环保等领域重点布局,并对业务模式、治理结构、激励机制等内在软实力进行深度变革,由内激发全员潜力。 确认了业绩导向的全员激励模式,核心人员市场化激励到位,主要高管首次于二级市场增持股票彰显强烈信心。不同于一般央企改革节奏和力度,公司举上下全力推动新业务发展,多点布局,成效突飞猛进。2014-2015 年及 2016 年一季度,公司收入与净利润增速均排在建筑央企前列。与此同时,公司近年来不断加强与同业优秀的国有资本、民营资本和国外资本合作,提升经营能力和发展动力。利用混合所有制模式在传统的水泥和民爆业务上抢得发展先机,并积极开展在新业务领域的并购和合资开拓。 充分受益一带一路政策,全产业链优势把握 PPP 推广机遇,主业订单高速增长:一带一路战略进入实质推进期,公司业务覆盖东南亚、南亚、中东、非洲、南美、大洋洲等 26 个国家,大多在一带一路沿线,充分受益国家战略红利。公司过去 5 年海外新签订单和收入分别年均增长 25%和 31%。2015 年海外订单占38%,收入占 22%,在建筑央企中处于前列。当前多因素促 PPP 项目加速落地,公司对 PPP 业务的理解深刻,项目管理能力强,激励机制灵活充分,融资渠道通畅,全产业链参与 PPP 项目优势明显,有望充分把握十万级别 PPP 大市场。在海外订单及 PPP 项目带动下,2015 年公司新签合同金额创历史新高,达到1815.98 亿元,同比增长 32%;2016 年计划新签订单 2000 亿元,上半年新签 1084亿元,完成计划的 54.2%。充足订单保障主业持续稳定增长。 环保高端大平台搭建,潜力巨大。 公司积极通过投资与并购,搭建环保大平台,已开拓再生资源(环嘉再生资源)、水务(凯丹水务)、污水污土治理(湖北中固)、水泥窑协同处理垃圾(中材洁新)等业务领域。 2015 年环保业务收入达到 66 亿元,收入占比达到 8%,成为第二大业务板块。未来将积极延伸上下游及相关领域,打造具备全产业链优势,与葛洲坝央企品牌相适应的“葛洲坝环保”业务板块,潜力巨大。 投资建议:我们预计公司 16 年-18 年净利润为 33.4 亿/40.5 亿/48.5 亿,增速分别为 25%/21%/20%;EPS 分别 0.73/0.88/1.05 元,当前股价对应 PE 分别为9/7/6 倍,显着低于行业平均。给予目标价 8.76 元,对应 2016 年 PE12 倍,买入-A 评级。 风险提示:项目进度不及预期风险、海外经营风险、环保业务开拓不达预期风险 今日最新研究报告
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- 1 葛洲坝股票之国能[1.17微评集]
- 2 优秀
- 3 还有三个交易日,葛洲坝就要停牌至中止上市。换股还是卖出成了大家的选择题,能建中报
- 4 明天高低都出光,好股多的是(该股不见得一定会赚),不必要拿着资金被占用一两个月,
- 5 最后三天!是多空斯杀最激烈的三天!看多的是老股民和新小散!天天想股票涨!天天叫空
- 6 据我感觉,能建上市后应该是长期运动在2元至3元的区间!1.96元拿货的人赚20个
- 7 葛洲坝即时排名飙升到174名了,大家明天看看葛洲坝的表演吧!估计那些等低价买入的
- 8 有点不明白,请哪位大师给解?
- 9 有一个问题,就是假如葛洲坝退市前收盘价高于8.7,比如收个10块,而能建上市仍然
- 10 上市后属于中字头的票!就问问你要是老股民会不会去玩这类型的票!到时候股价会涨吗?
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