研报日期：2016-04-06

　　洲际油气(600759)　　荐股逻辑：洲际油气通过收购哈萨克斯坦马腾公司及克山公司，发展油气业务，在国家“一带一路”战略的背景下，顺利完成向油气公司的转型。本次非公开发行洲际油气将继续收购阿尔巴尼亚、俄罗斯等地的油气资产，进行全球化战略布局，并购视角国际化，未来公司油气产量有望超过 700 万吨。公司在低油价阶段进行油气资产收购，随着未来的油价的上涨，公司业绩将大幅增加。　　收购马腾公司，向油气领域转型。公司于 2014 年 6 月完成对马腾公司 95%股权的收购，从而进入油气领域，油气业务成为 2014 年公司主要利润来源。马腾公司拥有原油剩余可采储量为 10750 万桶，且油气区块已经进入稳定开发阶段，2012~2014 年其原油产量分别为 57.7、54.7、53.9 万吨。　　低成本收购克山公司，加快资源储备。2015 年 3 月 26 日公司发布《重大资产购买预案（草案）》，拟购买克山公司 100%股份。克山公司拥有原油可采储量为 11090 万桶，此次收购的单位储量收购成本为 3.07 美元/桶。　　国际化并购。2016 年 3 月 21 日公司发布发行股份购买资产预案，拟收购班克斯公司 100%股权、雅吉欧公司 51%股权、基傲投资 100%股权，其分别持有阿尔巴尼亚、俄罗斯、哈萨克斯坦的油气资产。　　增产空间大，成为大型独立石油公司。在本次收购完成后，公司油气产量将有大幅增加，权益油气产量将接近 400 万吨。通过未来的增产开发措施，公司油气产量有望超过 700 万吨。公司将成长为国内领先的大型独立石油公司。　　盈利预测及投资评级。 我们预计公司 2015~2017 年 EPS 分别为 0.01、 0.02、0.35 元（按照本次非公开发行全部完成后 41.64 亿股测算）。按照 2017 年EPS 以及 28 倍 PE，我们给予公司 9.80 元的目标价，维持“增持”投资评级。　　风险提示：公司资产收购进度不及预期；海外收购的政治风险；石油价格恢复不及预期等。 今日最新研究报告

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