- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-03-20
事件: 安徽合力公布 2016 年财报, 2016 年公司实现营业收入 62 亿,同比增长 9.06%;实现归母净利润 3.96 亿,同比下降 0.45%,扣非归母净利润 3.33 亿,同比增长7.84%;经营活动产生的现金流 7.83 亿,同比增长 42%;同时公司预告了分配预案,计划每 10 派送现 3 元,送 2 股。基本符合预期,业绩表现和经营现金流远好于机械行业平均水平。 核心观点: 1、中游制造盈利改善, 叉车行业进可攻退可守 受益于物流和劳动力替代, 叉车行业过去二十年平稳增长,周期性明显弱于其它机械产品。 2016 年下半年始,上中游制造业开始回暖,尤其是中游制造业盈利将在 2017 年大幅改善,企业资本开支回升,预计叉车行业销量增速继续回升。 2、 2016 年下半年销量和毛利率明显回升 2016 年安徽合力集团销量 8.66 万台,同比增长 16.4%,市占率 27%,位居行业第一位。从三季度开始销量逐季回升, 随着规模效应的体现,毛利率也逐季提升。我们预计一季度合力叉车销量创历史新高,达到 2.9 万台,同比增长 40%! 3、加大销售激励,净利润增速低于收入增速 2016 年归母净利润增速-0.5%,低于营业利润增速 17%。 销售净利率 7.29%,同比下降 1.42 个百分点,略低于预期, 主要系营业外收入下降及少数股东损益(主要是销售公司)增长。 合力去年加大了对销售公司的激励, 目前拥有遍布全国的 24 个省级营销网络及 400 余家二、三级代理销售服务网点。 4、完善产业链,调整产品结构,提升竞争力 2016 年安徽合力(上市公司)叉车销量 84420 台,对应均价 7.15 万元/台,较2015 年下降 7900 元,主要系价格较低的小电动增速较快。目前合力现已形成以合肥本部为中心,多个生产基地、 核心零部件基地为支撑的产业布局。 5、业绩预测及投资建议 我们预测合力 2017、 2018 年 EPS0.81、 0.88 元,动态 PE18 倍,远低于机械行业平均水平。虽然目前国企改革进展较慢,但未来有望在决策机制和效率上有所改进! 我们认为叉车行业周期性较弱,行业集中度较高,现金流较好,同时合力在营销网络和产品质量上具有竞争优势,虽然管理层没有激励, 但公司业绩稳健、财务健康,是一个进可攻退可守的投资品种。在今年制造业复苏的大背景下,叉车行业明显受益,维持“强烈推荐-A”评级,按 25 倍 PE 给予 20 元目标价! 风险因素: 原材料价格上涨。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 安徽合力很好,就是涨太高了,没有低吸的机会!分享一家低位绩优的良心好公司,它是全(安徽合力600761)
- 2 600761股吧融资吧[7.02微评集]
- 3 工程机械60分钟背离了,是不是要跌了?做个记录
- 4 股吧安徽合力之融资[6.12微评集]
- 5 倍量伸缩,价过高亮缩量过顶(不是高量见高价),事出反常必有妖
- 6 安徽合力股票之融资[5.31微评集]
- 7 安徽合力股票之融资[5.18微评集]
- 8 600761之加仓[5.09微评集]
- 9 今天盈利13183连续盈利的感觉说实话,真的得劲。这个位置没有突破前低,现在量也
- 10 一阳穿三线,后期可期待有效突破!呼叫阿凯!呼叫阿凯!你是大神哦,你怎么看法?说出
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧