600773 东“烯”既驾 初露峥嵘中信建投 苏雪晶,陈慎 地产+资源产业架构初现：公司2009 年借壳上市，转型为以旧城改造和商品房建设为核心业务的地产企业，并利用西藏资源开始布局矿产领域，成功搭建地产+矿产的产业框架，同时公司锂电池 下游应用已经开始初露峥嵘。 地产：深耕上海核心，兼具保障和成长：公司当前在售项目业态丰富，包含高端住宅、普通商品房、保障房 和产业园区，如果泉州项目及西安项目顺利推进，公司权益项目储备将超过100 万平米。作为闸北区国资委 旗下唯一地产平台，公司有望依靠资源禀赋获取优质地产资源，且随着开发经验的丰富和改良，公司有意向将地产业务向其他城市和地区拓展。 矿产：碳酸锂 产能瓶颈突破提升估值空间：公司目前控制西藏龙木错盐湖矿区以及结则茶卡盐湖41%的权益，两个盐湖碳酸锂储量国内第一，世界第三。经过多年研发，公司整体盐湖开发工艺路线已经确定，金昌一期项目即将进入产能释放阶段，未来逐步达到5000 吨的年产能，产能释放已经箭在弦上。碳酸锂工业化同时，公司和甘肃省金川集团等下游企业开展合作。目前金川集团正在其兰州科技产业园建设电池新型生产线，公司作为其未来主要碳酸锂提供商，碳酸锂产品需求将得到高度保障。 资本与技术嫁接打通锂产业下游应用：13 年公司与清华大学开展合作，共同进行新型超级电容 器用的石墨烯 -碳纳米管 杂化物的宏量制备技术开发。碳纳米管是一种理想的电双层电容器电极材料，存在巨大商业价值。目前主导项目研发的清华大学化学工程 系教授、博士生导师魏飞是国内碳纳米管研究领域的佼佼者，在该领域贡献卓越，拥有30 余项专利，在其所领导的国内一线团队推动下，当前公司石墨烯-碳纳米管杂化物的技术开发已经取得阶段性进展，并做好了工业化的准备，目前正准备在北京怀柔建设厂房进行中试准备，预计未来产品产能达到2 吨左右，随着技术的不断开发完善，产能远景目标为百吨级。 首次给予“买入”评级：我们认为公司西藏资源禀赋优质，经过多年孕育，正将迎来资源优势的高速释放期

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