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研报日期:2016-07-12
新潮能源公布 2016 年半年报。 2016 年上半年, 新潮能源实现营业收入 0.99亿元,同比-45.23%;实现归属于母公司净利润-3678.89 万元,同比减亏;加权平均净资产收益率为-0.98%。 2016 年上半年公司实现 EPS -0.05 元,每股经营活动产生的现金流量净额为-0.09 元,归属于上市公司股东的每股净资产为 5.16 元。 公司拟以资本公积向全体股东每 10 股转增 28 股。 房地产业务收入减少导致业绩下降。 2016 年上半年公司房地产业务实现营业收入 385.77 万元,同比下降 97.10%。 自 2014 年起,新潮能源将未来产业发展方向定位于石油及天然气的勘探、开采及销售;同时,公司将原有传统产业逐步剥离。 2014 年以来,公司已先后处置了烟台新潮酒业有限公司等子公司,有助于加快公司战略转型,盘活公司资产。截至 2016 年 6 月 30 日公司原有传统产业已基本剥离完毕,战略转型初步成型。 油价低迷、前期调整影响上半年业绩。 2014 年 12 月 14 日新潮能源与浙江犇宝签署了收购意向书,协议收购浙江犇宝合计 100%的股权。截至 2015 年11 月浙江犇宝股权已全部过户完毕,同时募集的 21 亿元配套资金已于 2016年 5 月 11 日实施完毕,浙江犇宝下属油田资产整体已探明储量为 2620 万桶。上半年对浙江犇宝下属 Surge 公司的油田开发方案和产能建设部署进行了调整,在一定程度上影响了产能和生产成本。此外,上半年 WTI 原油期货结算均价为 39.78 美元/桶,同比下降 25.4%,导致公司油气开采业务亏损。 油气资产进一步扩张。 公司拟通过对鼎亮汇通股东发行股份完成对其油田资产的收购并募集配套资金。 此次交易是公司在并购浙江犇宝后对海外油田资产的再一次并购,将有利于公司掌握先进的石油开采技术,扩大公司资源储量,最终推动公司实现快速转型。 目前此收购事项尚在进行当中,若交易顺利完成,公司将间接拥有油田资产储量为 5.4 亿桶(2P 储量)。 受油价反弹业绩弹性大。 由于在低油价时点收购油田资产,公司的单位储量收购成本较低,我们估计公司目前拥有的油田资产的完全生产成本约为 35 美元/桶,预计 2016 年原油价格高点有望突破 55 美元/桶。按照 2017 年公司原油权益产量 1000 万桶、 50 美元/桶的原油均价计算, 2017 年公司利润将超过 9 亿元。作为纯油气开采公司,在油价反弹时业绩弹性大。 盈利预测与投资评级。 我们预计公司 2016~2018 年 EPS 分别为 0.01、 0.18、0.33 元。目前公司发行股份购买浙江犇宝资产已完成,相应的配套募集资金完成后, 公司 BPS 为 5.16 元,按照该 BPS 以及 4 倍 PB,给予公司 20.64元的目标价, 维持“增持”投资评级。 风险提示: 原油价格大幅波动、增发及收购进展、新业务拓展风险。 今日最新研究报告
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