以新技术孕育垃圾处理行业重大变革

蒲六收

(发表于: 宜宾纸业股吧更新时间: )

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以新技术孕育垃圾处理行业重大变革

研报日期：2016-02-24

　　ST宜纸(600793)　　1、 ST 宜纸实际控制人变为中环国投，预计 2016 年 3-4 月份完成　　中环国投与 ST 宜纸原第一大股东宜宾国资和第二大股东宜宾五粮液集团签订协议，以总价 8.97 亿元，购买二者手中所有的 ST 宜纸股份 5670 万股（占定增前总股本 1.05 亿股的 53.83%）折合 15.82 元/股。 ST 宜纸属于国有资产，需经国资委审批通过，预计际控制人变更在 2016 年 3-4 月份完成。　　2、 ST 宜纸 9 亿元收购寰慧科技，新增余热供暖提供持续增长的利润　　定增价格为 16.27 元/股，共发行 1.1 亿股，总规模 18 亿元。 18 亿元=9 亿元收购寰慧 100%股权 9 亿元募集资金。发行 5500 万股，通过股权收购寰慧科技 100%股权，标的价格 9 亿元。 2016-2018 年的承诺扣非归属净利润分别为 0.6 亿元、 1.2 亿元和 2.0 亿元。　　3、 ST 宜纸引入垃圾等离子气化运营设备制造板块，弹性极高　　募集资金 9 亿元，其中 4.5 亿补充流动资金， 3.5 亿元投资等离子气化设备制造基地（初期总投资 5 亿元）， 1.0 亿元投资四川江安等离子气化垃圾运营项目（江安项目总投资 1.5 亿元）　　等离子气化发电技术，环保指标优于欧盟标准，不产生二恶英、飞灰、废渣等二次污染，易于推广。市场总规模，经测算超过 2000 亿元。　　江安垃圾等离子气化发电 300 吨/日项目，投资 1.5 亿元，投资回收期为 3-5年。采用德国倍威垃圾等离子气化发电技术，热效率更高，厂用电率测算达到 15%左右，单吨垃圾上网约 500 度电。垃圾设备制造板块：单套设备贡献利润可观，初期设计产能 20 套，业绩弹性巨大。　　垃圾等离子气化发电的疑惑：其他公司（美国西屋、中科院）技术厂用电率为 25%-30%，倍威技术厂用电率 15%，单吨发电 700 度有待验证。　　4、内容观点总结：新增环保板块市场广阔，业绩弹性良好，然而技术存在不确定性，有待验证。保守估计，若 ST 宜纸在 2016 年完成实际控制人变更重组募资，且 2016 年寰慧科技全年并表，则保守估计 2016 年-2018 年的业绩分别为0.8 亿元、 3.2 亿元和 7.5 亿元。按定增后 2.15 亿股总股本计算，摊薄后 EPS 分别为 0.37、 1.49 和 3.49。若按照 2017 年的 EPS 给予 30 倍估值，则目标价为44.7 元。则 2.15 亿总股本对应市值 96 亿元。　　5、风险提示：重组进度风险，项目建设投产进度不达预期，项目效果不达预期。今日最新研究报告

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寇志去

44.7-23.4

2016-02-24 14:41:07
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郑婧

此贴一出，还得跌停。

2016-02-24 14:41:13
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古侄倜

必须到位22附近全来

2016-02-24 14:42:44
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危梧匠

招商证券研究报告：若按照 2017 年的 EPS 给予 30 倍估值，则目标价为44.7 元。则 2.15 亿总股本对应市值 96 亿元。

2016-02-24 15:29:53
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左彦

年报盈利转正，4月造纸恢复生产后摘帽，慢慢来急什么呢？

2016-02-24 16:36:41
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浦益

环保不达标必关门。关门必破产。破产必退市。

2016-02-24 20:15:15
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宗特居

看来你已疯了

2016-02-24 23:37:19
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强克旭

出研报，次日大概率跌停，因为作者不是雷锋。

2016-02-25 15:54:20
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丰悠火

收钱办事，人之常情。

2016-02-25 19:51:46
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韦命侑

谁知道垃圾等离子气化定了吗？

2016-02-26 15:29:26
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窦四江

2016-03-02 21:07:14
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蒯宿竹

2016-03-04 07:24:05
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缪帙两

2016-06-16 19:19:00
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姬午

2016-07-04 19:35:43
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